Qué dijo la dirección de Trainline Plc en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido con mejora de guía

Trainline reportó resultados del primer semestre de su ejercicio fiscal 2026 con crecimientos en las tres líneas de negocio. Las ventas netas de billetes del grupo crecieron un 8% hasta GBP 3.200 millones, mientras que el EBITDA ajustado avanzó un 14%, hasta GBP 93 millones, superando el rango de guía previo del 6%-9%. Como resultado, la compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado para el año completo a un crecimiento de entre el 10% y el 13%. La generación de caja libre subyacente en el semestre fue de GBP 79 millones, lo que respalda un programa ampliado de recompra de acciones de hasta GBP 150 millones, el cuarto consecutivo.

En el negocio internacional —relevante para mercados hispanohablantes—, España y el sureste de Francia crecieron conjuntamente un 11% en ventas netas de billetes. La compañía señaló que las tarifas en España han experimentado presión a la baja por mayor competencia entre operadores. En Francia, la entrada de Trenitalia en el corredor de alta velocidad del sureste ha reducido las tarifas medias un 27% en la ruta París-Marsella, lo que Trainline presenta como un catalizador de demanda. En Italia, la compañía espera que la competencia entre operadores se active desde principios de 2027. Alemania y el resto de Europa retrocedieron un 16%, al priorizarse mercados con mayor liberalización.

Lo que viene: Francia, Italia y el pay-as-you-go digital

La dirección cifra el mercado ferroviario francés en unos EUR 11.000 millones actuales, con expectativas de alcanzar entre EUR 14.000 y EUR 15.000 millones en 2030. La compañía espera que nuevos operadores —Proxima, Le Train, ilisto y Renfe— lancen servicios domésticos en Francia en los próximos años, y que Virgin Trains inicie servicios transfronterizos en 2030. Para España, Trainline anunció un cambio de estrategia: tras lograr la posición de agregador líder con cuota de doble dígito, reducirá el gasto en marketing y priorizará la rentabilidad, redirigiendo ese presupuesto hacia Francia. En paralelo, la compañía puso en marcha en septiembre un ensayo de su solución de pago por uso digital en la red de East Midlands, abarcando tres ciudades —Derby, Nottingham y Leicester— y espera que el piloto se extienda hasta el verano.

El turno de preguntas: regulación, IA y comisiones

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el marco regulatorio: el Gobierno publicó esa misma mañana el resultado de su consulta sobre el proyecto de ley ferroviaria (Railways Bill) y la futura creación de Great British Railways (GBR). Jody Ford consideró positivo que el documento contemple una separación entre la función de gestión de la industria y el brazo comercial de GBR, así como un código de conducta supervisado por el regulador ORR. Sin embargo, subrayó que dicho código aún no está definido y que la materialización de un posible GBR app le parece «a varios años de distancia». Sobre las comisiones, Ford señaló que han sido revisadas tres veces en veinte años y en todos los casos se concluyó que estaban en el nivel correcto, con la salvedad de un ajuste neto de 25 puntos básicos en la última revisión. El segundo foco fue la inteligencia artificial generativa: la dirección indicó que las ventas procedentes de motores de IA han crecido trece veces desde el tercer trimestre del año pasado, aunque desde una base muy reducida, representando menos del 1% del tráfico total. El CEO descartó que la IA agéntica suponga una amenaza de desintermediación a corto plazo. El tercer punto fue el efecto Google: Ford reconoció que el cambio en los resultados de búsqueda de Google sigue siendo un lastre en algunos mercados internacionales, aunque apuntó que en los mercados afectados más temprano ya se observan «primeros brotes verdes».