Llamada de resultados · Q4 2025
Qué dijo la dirección de Teekay Tankers Ltd. en la llamada del Q4 2025
Llamada del 19 de febrero de 2026
- sanciones y flota oscura
- venezuela y flujos de crudo
- renovación de flota
- dividendo especial
- libro de pedidos y envejecimiento de flota
- riesgo geopolítico irán
Un trimestre sólido con caja récord y sin deuda
Teekay Tankers cerró el cuarto trimestre de 2025 con un beneficio neto ajustado de 97 millones de dólares (2,80 dólares por acción) y generó aproximadamente 112 millones de dólares en flujo de caja libre operativo. La compañía terminó el período con una posición de caja de 853 millones de dólares y cero deuda. La dirección destacó que las tarifas spot del trimestre fueron las segundas más altas para un cuarto trimestre en los últimos 15 años, impulsadas por la eliminación de recortes de la OPEP+, el crecimiento de la producción no-OPEP+ y el endurecimiento de sanciones contra Rusia, Irán y Venezuela. Para el año completo, el beneficio neto ajustado ascendió a 241 millones de dólares, con ganancias por venta de buques de 100 millones adicionales.
En cuanto a la renovación de flota, la compañía adquirió seis buques por 300 millones de dólares y vendió 14 por 500 millones a lo largo del ejercicio. En enero de 2026 incorporó tres Aframaxes de 2016 por 142 millones, con contratos de bareboat de retorno al vendedor en el corto plazo hasta que Teekay asuma la gestión comercial y técnica plena en el segundo y tercer trimestre. Además, acordó vender su único VLCC por 84,5 millones de dólares con entrega prevista en el segundo trimestre. La compañía espera reconocer ganancias totales de aproximadamente 45 millones de dólares por estas ventas en el primer y segundo trimestre de 2026.
Perspectivas: sanciones y flujos venezolanos como catalizadores clave
De cara a 2026, la dirección señaló que las tarifas spot han continuado fortaleciéndose al inicio del año, con las rutas de buques medianos superando máximos de cinco años en febrero. Para el primer trimestre, la compañía ha asegurado tarifas de 79.800, 56.900 y 51.400 dólares diarios para sus flotas VLCC, Suezmax y Aframax/LR2, respectivamente. El director de investigación Christian Waldegrave subrayó el impacto de Venezuela: las exportaciones venezolanas, que promediaron 800.000 barriles diarios en 2025, cayeron a cerca de 500.000 tras el bloqueo naval estadounidense en diciembre, pero ya se recuperan hacia 700.000 en febrero, ahora transportados íntegramente por la flota no sancionada. La dirección estima que un desplazamiento de 500.000 barriles diarios adicionales de Venezuela a la flota de cumplimiento genera demanda para aproximadamente 20 Aframaxes. India también está comprando cargamentos venezolanos para entrega en abril mediante VLCCs.
Sobre el libro de pedidos, la dirección reconoció que ha alcanzado su nivel más alto en una década como porcentaje de la flota existente, pero argumentó que estos buques son necesarios para reemplazar una flota cuya edad promedio es la más alta en más de 30 años. La compañía espera que la demanda global de petróleo crezca 1,1 millones de barriles diarios en 2026, y la Agencia de Información de Energía de EE.UU. proyecta que China añadirá cerca de un millón de barriles diarios a sus reservas estratégicas durante el año.
Preguntas de analistas: dividendo especial, uso de la caja e Irán
Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el destino de la abultada caja: el consejero delegado Kenneth Hvid descartó una gran adquisición en el entorno actual de valores elevados y anticipó más bien compras puntuales de uno o dos buques, combinadas con la venta de unidades más antiguas. Segundo, el dividendo especial: ante la pregunta directa de si el primer trimestre incluirá un pago extraordinario como en los últimos tres años, Hvid se limitó a señalar que el consejo analiza el tema en su reunión de marzo y que cualquier anuncio se realizaría junto con los resultados de mayo, sin confirmar ni descartar nada. Tercero, el riesgo geopolítico en el Golfo: ante un posible conflicto con Irán, la dirección recordó que durante el episodio de junio del año pasado las tarifas repuntaron por una prima de seguridad pero se normalizaron rápido al no verse afectados los flujos reales. El CFO Brody Speers confirmó que el G&A anual de aproximadamente 46 millones de dólares es el nivel de referencia adecuado para los próximos trimestres, con posibilidad de ser algo inferior.
En sus propias palabras
«En un mercado fuerte, y hemos visto una gran subida en los valores de los buques cisterna, seguimos siendo un operador. Seguimos queriendo renovar nuestra flota. Pero al mismo tiempo, reconocemos que los valores de los activos han dado otro paso al alza. En cuanto a si será una gran adquisición o compras puntuales, creo que serán más bien compras puntuales, un par de buques de vez en cuando.»
«Las exportaciones venezolanas ya están de vuelta en torno a los 700.000 barriles diarios en febrero, y todo se mueve en buques no sancionados, principalmente hacia el Golfo de México y el Caribe, pero también hemos visto dos o tres cargamentos hacia Europa. Y sabemos que India está empezando a comprar barriles también.»
«El libro de pedidos, si uno mira el perfil de edad de la flota, hay muchos buques construidos a finales de la década de 2000, especialmente en 2008, 2009 y 2010. Así que nos aproximamos a un gran bulto en el perfil de edad que necesita ser reemplazado. Los buques que están en pedido ahora mismo son necesarios para reemplazar a los más antiguos, pero es una cuestión de ritmo.»
«Históricamente, nunca hemos visto un cierre del Estrecho de Ormuz. Pero, por supuesto, eso es lo que todo el mundo especula en caso de que veamos una escalada: cómo va a disparar las tarifas. Y diría que una diferencia esta vez es que hemos visto también consolidación en el segmento de VLCCs, así que es una dinámica ligeramente distinta si los fletadores buscan asegurar tonelaje rápidamente.»
«El G&A anual para el año fue de alrededor de 46 millones de dólares. De cara al futuro, creo que deberíamos estar en torno a esa cifra o quizás un poco por debajo.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.