Qué dijo la dirección de Tennant Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de contrastes: márgenes al alza, volúmenes a la baja

Tennant Company (TNC) cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas netas de 303 millones de dólares, una caída orgánica del 5,4% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó buena parte del retroceso a un efecto base desfavorable: el tercer trimestre de 2024 se había beneficiado de una reducción de cartera de pedidos pendientes de unos 33 millones de dólares, principalmente en el negocio industrial de América del Norte. A pesar de los menores volúmenes, el margen bruto mejoró 30 puntos básicos y el margen de EBITDA ajustado creció 120 puntos básicos hasta el 16,4%, impulsado por la disciplina en precios y los recortes estructurales de costos ejecutados a principios de año. El ingreso neto GAAP fue de 14,9 millones de dólares, frente a los 20,8 millones de un año antes, penalizado por gastos del proyecto ERP, costos de reestructuración y una contingencia legal de 5,3 millones de dólares vinculada a un litigio de propiedad intelectual. El beneficio por acción ajustado aumentó un 5% hasta 1,46 dólares.

Aranceles, ERP y nuevos productos: los tres frentes abiertos

El arancel es el factor que más aparece en la llamada. La compañía señaló que los clientes industriales de América del Norte, especialmente en manufactura y almacenamiento, empezaron en julio y agosto a posponer compras planeadas citando la incertidumbre arancelaria como motivo. Tennant espera compensar la mayor parte del impacto directo mediante ajustes en la cadena de suministro y subidas de precios, y reportó que sus iniciativas de precios aportaron 280 puntos básicos de crecimiento en el trimestre. En paralelo, la empresa completó la implementación de su nuevo ERP en la región Asia-Pacífico, el primero de tres despliegues regionales; el segundo ya está en marcha en América del Norte durante el cuarto trimestre, y el tercero está previsto para EMEA en el primer trimestre de 2026. En robótica autónoma (AMR), las ventas crecieron un 9% y los volúmenes unitarios un 25% en lo que va del año, impulsados por los modelos X4 y X6 ROVR. China sigue siendo un mercado complicado por presión competitiva en precio y volumen, mientras que Australia e India registraron crecimiento.

Perspectivas: objetivo de ventas en pie, pero con matices

La compañía mantiene su horquilla de ventas anuales de entre 1.210 y 1.250 millones de dólares y espera que el EBITDA ajustado se sitúe en la parte baja de su rango orientativo de 196 a 209 millones. Señaló que el crecimiento orgánico quedará ligeramente por debajo del rango guía de entre -1% y -4%, debido a una contribución cambiaria más favorable de lo previsto —el euro se ha apreciado frente al dólar—. Para el cuarto trimestre, la dirección estima que necesita generar ventas de aproximadamente 318 millones de dólares, lo que implica un crecimiento de alrededor del 2,5% sobre la base ajustada del año anterior, sin el efecto de cartera. La empresa espera que la demanda industrial norteamericana se estabilice, sin deterioro adicional.

Turno de preguntas: órdenes, recompras y el efecto arancelario sobre la competencia

Los analistas centraron sus preguntas en tres puntos. Primero, la desaceleración trimestral del crecimiento de órdenes: la dirección reconoció la tendencia pero la atribuyó al efecto comparativo y a la estacionalidad, y subrayó que los pedidos acumulados en el año crecen un 6%. Segundo, la agresividad del programa de recompra de acciones: la CFO confirmó que la compañía prevé adquirir aproximadamente el 4,5% de las acciones en circulación durante todo el año y señaló que tiene flexibilidad para ajustar el ritmo. Tercero, si los aranceles podrían frenar las importaciones chinas y aliviar la presión competitiva: el CEO reconoció que es una posibilidad a seguir de cerca, pero advirtió que no es algo en lo que la empresa pueda confiar como ventaja estructural, al menos de momento.