Qué dijo la dirección de T-Mobile US, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord a mitad del ciclo estratégico

T-Mobile cerró el cuarto trimestre de 2025 con lo que la dirección calificó como resultados líderes del sector por enésima vez consecutiva. La compañía reportó 261.000 adiciones netas de cuentas postpago en el trimestre —diez veces más que el único competidor que divulga esa métrica, según el director financiero Peter Osvaldik—, un crecimiento de ingresos por servicios del 10% interanual en términos reportados y del 5% de manera orgánica. La conversión de ingresos por servicios en flujo de caja libre alcanzó el 25% en el conjunto del año, cifra que la dirección presentó como el indicador definitivo de ventaja estructural. El consejero delegado Srinivasan Gopalan aprovechó la ocasión —que combinó la presentación de resultados del cuarto trimestre con una actualización de su Capital Markets Day de septiembre de 2024— para hacer un balance de la primera mitad del ciclo: crecimiento de ingresos por servicios cuatro veces más rápido que cualquier competidor, EBITDA ajustado creciendo al doble de ritmo y más de 20.000 millones de dólares devueltos a los accionistas desde esa fecha.

Perspectivas: más crecimiento orgánico y nuevas guías

Para 2026, la compañía espera aproximadamente 77.000 millones de dólares en ingresos por servicios, lo que representa un crecimiento orgánico del 6%, aceleración respecto a 2025. Para 2027, la guía apunta a entre 80.500 y 81.500 millones de dólares, con un 5% de crecimiento orgánico. En EBITDA ajustado, la compañía espera entre 37.000 y 37.500 millones en 2026 y un crecimiento reportado del 9% en 2027. El flujo de caja libre ajustado se proyecta entre 18.000 y 18.700 millones en 2026, y entre 19.500 y 20.500 millones en 2027. Gopalan anunció además una revisión al alza del objetivo de clientes de banda ancha fija inalámbrica (FWA): de 12 millones en 2028 —cifra dada en el Capital Markets Day previo— a 15 millones en 2030, a los que se sumarían entre 3 y 4 millones de clientes de fibra óptica a través de sus joint ventures, lo que situaría el total de la división de banda ancha en entre 18 y 19 millones de clientes en 2030. En materia de retribución al accionista, Osvaldik anunció la aceleración de las recompras de acciones en el primer trimestre hasta 5.000 millones de dólares, el doble del ritmo habitual, y señaló que Deutsche Telekom ha comunicado que no tiene previsto vender acciones de T-Mobile en 2026 y que estudia opciones para aumentar su participación.

La dirección también anunció un cambio relevante en la métrica principal de seguimiento operativo: a partir del primer trimestre, la compañía dejará de publicar datos a nivel de línea de abonado y solo reportará adiciones netas de cuentas postpago y crecimiento de ARPA (ingreso medio por cuenta). La guía implícita para 2026 contempla aproximadamente 2,5 millones de adiciones netas de líneas postpago de voz y entre 900.000 y 1 millón de adiciones netas de cuentas postpago.

Preguntas de analistas: subsidios, fibra y métricas de baja

El turno de preguntas giró en torno a varios focos de tensión. Varios analistas preguntaron por los comentarios de Gopalan sobre los subsidios de terminales, que insinuó que la industria ha derivado hacia dinámicas que erosionan el valor para el cliente y el inversor. La dirección no concretó fechas ni medidas, pero señaló que el Un-carrier realizará un movimiento para desplazar el centro de gravedad de la conversación desde el teléfono gratuito hacia beneficios cotidianos. Sobre la baja, Gopalan defendió el incremento de 7 puntos básicos en la tasa anual de abandono como el menor entre los tres grandes operadores, y atribuyó la normalización del sector a la expiración de contratos de 36 meses que habían contenido artificialmente la cifra en años anteriores; en diciembre, el valor de las portabilidades entrantes superó en un 15% al de las salientes. Sobre fibra, Gopalan reiteró que los objetivos presentados se basan exclusivamente en los activos ya existentes —Metronet y Lumos— y que la compañía está abierta a nuevas adquisiciones al precio adecuado, pero no a pagar de más por un objetivo de cobertura expresado en hogares conectados. Los analistas preguntaron también por el tamaño del negocio de publicidad (T-Ads) y de servicios financieros (T-Mobile Visa); la dirección confirmó que ambas iniciativas evolucionan bien pero que apenas están reflejadas en la guía oficial, por lo que representan potencial de mejora frente al plan.