Qué dijo la dirección de Thermo Fisher Scientific Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre sólido para cerrar un año de gestión activa

Thermo Fisher Scientific cerró 2025 con ingresos del cuarto trimestre de 12.210 millones de dólares, un crecimiento del 7% interanual, y un beneficio ajustado por acción de 6,57 dólares, un 8% más que el año anterior. En el conjunto del ejercicio, los ingresos alcanzaron 44.560 millones de dólares (+4%) con un BPA ajustado de 22,87 dólares (+5%). La compañía atribuyó estos resultados a la ejecución de su equipo, a su sistema operativo interno denominado PPI y a ganancias de cuota de mercado en segmentos clave. El CFO Stephen Williamson señaló que los resultados del trimestre superaron significativamente las previsiones previas, con ingresos aproximadamente 250 millones de dólares por encima del punto medio de la guía anterior y un BPA 0,14 dólares superior. Los aranceles y la volatilidad cambiaria asociada supusieron un lastre de más de 100 puntos básicos sobre el margen operativo ajustado tanto en el trimestre como en el año completo.

Por mercados finales, el segmento de farmacia y biotecnología fue el motor del año, con crecimiento de un dígito medio en el conjunto de 2025 y de un dígito alto en el cuarto trimestre, impulsado por bioproducción e investigación clínica. El segmento académico y gubernamental, en cambio, registró caídas de un dígito bajo durante el trimestre y el año, afectado por las condiciones macroeconómicas en Estados Unidos y China. China, de forma específica, cayó un dígito bajo en el trimestre y un dígito medio en el año completo, resultado relevante dado el peso que este mercado tiene en la división de instrumentos analíticos.

Perspectivas para 2026: crecimiento orgánico moderado y fuerte expansión del BPA

La compañía inicia la guía para 2026 con un rango de ingresos de entre 46.300 y 47.200 millones de dólares, lo que implica un crecimiento orgánico del 3% al 4%. El BPA ajustado se sitúa entre 24,22 y 24,80 dólares, con un crecimiento del 6% al 8%. La dirección advirtió que la guía parte de condiciones de mercado similares a las de 2025 y que no incorpora ninguna adquisición futura, incluida la compra pendiente de Clario —empresa de soluciones de datos para ensayos clínicos con ingresos de aproximadamente 1.500 millones de dólares— que, de cerrarse en 2026, podría añadir entre 0,20 y 0,25 dólares adicionales al BPA del año. La guía tampoco contempla cambios en los aranceles vigentes a fecha de la llamada; Williamson advirtió que, si se impusieran nuevos aranceles, la compañía actuaría «con rapidez y escala» para mitigar su impacto. Para el primer trimestre, la compañía espera un crecimiento orgánico un par de puntos por debajo del promedio anual y un crecimiento del BPA ajustado de un dígito bajo, afectado por el número de días laborables y el calendario de ingresos en servicios farmacéuticos.

Turno de preguntas: cautela sobre academia, biopharma y la estrategia de guía

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la aceleración orgánica del 2% de 2025 al 3%-4% previsto para 2026: Casper explicó que el punto de partida es prudente y que la mejora vendría principalmente de la desaparición del efecto residual de la pandemia —que restó casi un punto en 2025— y de la eventual recuperación del entorno de financiación en biotecnología. Segundo, el mercado académico y gubernamental en Estados Unidos: la dirección asumió condiciones de cautela similares a las de 2025, con la posibilidad de que un presupuesto de los NIH plano o ligeramente al alza libere demanda a lo largo del año, aunque sin incluirlo como supuesto base. Tercero, el impacto de la inteligencia artificial en la demanda de laboratorio: Casper defendió que la mayor confianza que genera la IA en los resultados de investigación tiende a estimular, no a reducir, la experimentación en laboratorio húmedo, y mencionó la colaboración con OpenAI para integrar IA en los procesos de investigación clínica y en las operaciones internas. Ninguna pregunta sobre mercados hispanos o exposición cambiaria a monedas emergentes fue planteada en la llamada, aunque la caída de China y la volatilidad del tipo de cambio —que el CFO cifró en 65 puntos básicos de impacto incremental sobre márgenes en el trimestre— fueron mencionadas como factores materiales.