Qué dijo la dirección de Trend Micro Incorporated en la llamada del Q4 2025

Trimestre con récord de ingresos, pero ARR se desacelera

Trend Micro cerró el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 con un aumento del 5% en ingresos netos y una expansión del margen operativo hasta el 18%, lo que la compañía calificó como el segundo año consecutivo de mejora. En términos acumulados del ejercicio completo, tanto los ingresos como el beneficio operativo alcanzaron máximos históricos. Sin embargo, el indicador de ingresos recurrentes anualizados (ARR) creció apenas un 2% en el trimestre, frente al 7% del mismo período del año anterior, una desaceleración que la dirección atribuyó a la transición en curso hacia un modelo de ventas basado en plataforma. El ARR total de la compañía se situó en 1.700 millones de dólares. Un factor adicional de presión en Japón fue el fin del soporte de Windows 10, que según la dirección llevó a algunos clientes a posponer compras.

Lo que viene: inversión en crecimiento y tres líneas de negocio

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento del 9% en ingresos netos y un descenso del 2% en beneficio operativo, consecuencia deliberada de una mayor inversión en desarrollo comercial. En moneda constante, la compañía espera un aumento del 6% en ingresos. La dirección organizó su estrategia en torno a tres unidades: TrendAI —el negocio empresarial, con objetivo de crecimiento del 15% en ARR—, TrendLife —el negocio de consumo, con objetivo del 6% en ARR— y dos iniciativas en fase de incubación: VicOne, especializada en ciberseguridad para vehículos y robots físicos, y Magna AI, una empresa constituida junto a Winstron con tecnología de NVIDIA para ayudar a gobiernos y grandes corporaciones a desplegar infraestructura de inteligencia artificial de forma segura. Magna AI ya habría firmado varios memorandos de entendimiento en Arabia Saudita y Malasia, y trabaja proyectos en Taiwán. La dirección fue explícita: la caída del beneficio operativo en 2026 es intencionada y refleja la apuesta por el crecimiento. "Queremos priorizar el crecimiento en ventas", señaló un directivo en respuesta a los analistas.

En cuanto al modelo de ventas, la compañía anunció tres cambios estructurales: priorizar la plataforma Vision One sobre productos individuales —que ya representa el 41% del ARR de TrendAI—, modificar los incentivos de la fuerza comercial para que reflejen el valor del primer año en lugar del volumen bruto acumulado, y migrar a un esquema de créditos flexibles (Flex) que reduce la fricción en compras. La dirección indicó que el peso de contratos multiyear con descuentos agresivos cayó del 38% al 17% del ARR ya en el trimestre en curso.

Preguntas de analistas: escepticismo sobre ARR y retorno al accionista

El turno de preguntas giró en torno a tres focos. El primero fue la credibilidad del objetivo del 13% de crecimiento en ARR para 2026, partiendo de un 2% en el cuarto trimestre. La dirección no ofreció una guía trimestral, se limitó a señalar que el crecimiento será gradual a lo largo del año, con Europa y Asia acelerando primero y Estados Unidos recuperándose en la segunda mitad. El segundo foco fue la rentabilidad: ante la pregunta de si la compañía recortaría costes si las ventas decepcionan, la respuesta fue inequívoca: no, la prioridad es el crecimiento. El tercer foco fue el retorno al accionista. Varios analistas cuestionaron la utilidad de la recompra anunciada de 5.000 millones de yenes, en un contexto en que las acciones de empresas de software han sufrido por el temor al impacto de la inteligencia artificial generativa. La dirección confirmó su política de retorno del 100% del beneficio —70% vía dividendo y el resto mediante recompras— y justificó el momento elegido por las condiciones de mercado, pero rechazó elevar el ratio de dividendo al 100%. El dividendo por acción previsto para 2025 es de 185 yenes, frente a 184 yenes del ejercicio anterior.