Qué dijo la dirección de Taylor Morrison Home Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un mercado todavía difícil

Taylor Morrison cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que, según la dirección, igualaron o superaron sus propias expectativas en casi todos los indicadores operativos clave. La compañía entregó 3.285 viviendas a un precio medio de 596.000 dólares, generando ingresos por cierres de aproximadamente 2.000 millones de dólares. El margen bruto de cierres fue del 21,8%, ligeramente por encima de la guía del 21,5%. Para el conjunto de 2025, la compañía entregó casi 13.000 viviendas con un margen ajustado del 23% y logró mejorar su ratio de gastos generales y de ventas en 40 puntos básicos, algo que, según la consejera delegada Sheryl Palmer, ningún otro competidor del sector consiguió en el año. La tasa de cancelaciones cayó al 12,5% desde el 15,4% del trimestre anterior, y el ritmo de absorción mensual se mantuvo estable frente al tercer trimestre, cuando históricamente cae una media de un dígito medio.

El desempeño por segmento mostró divergencias notables. Las comunidades Esplanade —el formato resort lifestyle de la marca— registraron un crecimiento interanual del 7% en pedidos netos, mientras que las viviendas de traslado (move-up) cayeron un dígito bajo y los segmentos de menor precio descendieron entre un dígito medio y un dígito alto. Geográficamente, Florida, California y Phoenix crecieron, mientras que Texas, y en particular Austin, fue la región más débil del trimestre.

Lo que viene: 2026 como año de transición hacia 2027

La compañía espera entregar alrededor de 11.000 viviendas en 2026, frente a las casi 13.000 de 2025, y prevé un precio medio de cierre de entre 580.000 y 590.000 dólares para el año completo. El primer trimestre se perfila como el punto de menor margen bruto —en torno al 20%—, presionado por una mayor proporción de viviendas spec de menor precio que deben liquidarse. La dirección espera que los márgenes mejoren gradualmente a lo largo del año conforme aumente la participación de viviendas construidas por encargo (to-be-built). La compañía planea abrir más de 100 nuevas comunidades en 2026, incluyendo más de 20 bajo la marca Esplanade, lo que elevaría su cartera activa de los 341 outlets actuales a entre 365 y 370 a fin de año. La dirección también anunció que limitará la inversión en terrenos en submercados periféricos orientados al comprador más sensible al precio, y que reforzará su presencia en los segmentos move-up y resort lifestyle. En paralelo, la compañía espera recomprar aproximadamente 400 millones de dólares en acciones propias durante 2026, tras haber recomprado 381 millones en 2025. El consejo aprobó una nueva autorización de recompra de 1.000 millones de dólares con vencimiento en diciembre de 2027.

Las preguntas de los analistas: márgenes, mezcla e incentivos

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres ejes. Primero, la evolución de la mezcla entre viviendas spec y to-be-built: los analistas presionaron para saber si la compañía podría volver a una proporción 50/50 en 2026. La dirección reconoció que ese equilibrio sería bienvenido pero probablemente prematuro para este año, y destacó que en enero la participación de to-be-built ganó 700 puntos básicos respecto al promedio del cuarto trimestre. Segundo, los analistas buscaron concreción sobre la trayectoria de incentivos y márgenes más allá del primer trimestre; la dirección se limitó a señalar que el primer trimestre será el piso y que la mejora posterior dependerá en gran medida del comportamiento de la demanda durante la temporada de ventas de primavera y del nivel de los tipos de interés. Tercero, varios analistas indagaron sobre la exposición a Texas: Palmer explicó que Austin ha sido el mercado más débil, con la mayor reducción de inventario spec, pero que los márgenes en todo Texas se han mantenido, priorizando precio sobre ritmo de ventas. No hubo preguntas específicas sobre operaciones en mercados hispanos ni exposición a divisas emergentes.