Qué dijo la dirección de Tencent Music Entertainment Group en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento moderado impulsado por servicios musicales

Tencent Music Entertainment (TME) reportó ingresos totales de 8.900 millones de yuanes en el segundo trimestre de 2026, un avance del 6% interanual. El motor principal fue el segmento de servicios musicales, que creció un 11% interanual, con los ingresos por membresías alcanzando 4.800 millones de yuanes, un alza del 8%. La consolidación de Ximalaya —la plataforma de audio en pódcast y audiolibros— aportó aproximadamente 400 millones de yuanes a los ingresos totales del trimestre. El margen bruto se mantuvo prácticamente estable en 44,2%, frente al 44,4% del mismo período del año anterior. La utilidad neta atribuible a los accionistas bajo IFRS fue de 2.700 millones de yuanes, un incremento del 4% interanual, mientras que el EBITDA ajustado llegó a 3.300 millones de yuanes, con un alza del 5%.

El negocio de eventos en vivo y mercancía de artistas continuó con crecimientos de doble dígito, aunque la dirección reconoció presiones en el negocio publicitario debido al entorno macroeconómico adverso y a la competencia. El programa de recompra de acciones avanzó con fuerza: solo en el segundo trimestre se recompraron acciones por 400 millones de dólares en el mercado abierto.

Estrategia: IP, audio y el ecosistema Tencent

La compañía espera que la integración de Ximalaya transforme a TME en una plataforma unificada de música y audio. La dirección destacó que el negocio de contenido para niños de Ximalaya mantiene una cuota de mercado relevante, y que 9 de los 10 títulos locales más exitosos del año en esa plataforma fueron producidos internamente. TME también profundizó su presencia en el ecosistema de WeChat —llamado Weixin en China— a través de Video Accounts, el agente de inteligencia artificial Xiaomi y colaboraciones con Weixin Pay, buscando atraer usuarios ligeros hacia sus aplicaciones más pequeñas como Kugou Concept y la nueva versión gratuita de Kuwo. En materia de vehículos conectados, la compañía amplió acuerdos con fabricantes como Changan, Li Auto y Xiaopeng, e integró sus servicios con Harmony OS, el sistema operativo de Huawei. La dirección describió estas iniciativas como oportunidades de monetización a mediano plazo, sin ofrecer cifras concretas.

Respecto a la previsión financiera para el segundo semestre, la compañía espera que el margen bruto disminuya levemente en términos interanuales, que los gastos operativos suban ligeramente y que el margen neto retroceda de forma marginal para el conjunto del año. La dirección indicó que el EBITDA ajustado avanzará algo en el año completo. Sobre retornos al accionista, la dirección señaló que, además de completar el programa de recompra vigente de 1.000 millones de dólares, está preparando un nuevo programa de recompra.

Preguntas de analistas: competencia, márgenes y monetización de IA

Los analistas de Goldman Sachs preguntaron por la desaceleración en el crecimiento de suscripciones al excluir Ximalaya. La dirección reconoció que la competencia ha afectado principalmente al tráfico de usuarios casuales, mientras que los usuarios de alto valor —los suscriptores SVIP— no han mostrado un impacto significativo. La compañía espera estabilizar su base SVIP mediante la incorporación de beneficios adicionales, incluyendo contenido de audio largo de Ximalaya, conciertos y mercancía.

Sobre la integración del agente de IA con WeChat, la dirección señaló que aún está en fase de prueba temprana, pero que ya se observa un aumento en la retención de usuarios de alto valor. La monetización proyectada pasa por incrementar el compromiso de los usuarios de pago y, así, el crecimiento de las suscripciones, más que por crear una fuente de ingresos directa de IA.

Análistas de Citi preguntaron por la ventaja competitiva de TME en contenido exclusivo. La dirección aclaró que, por regulación del regulador de fusiones chino SAMR, TME no puede utilizar contenido de forma exclusiva, y encuadró su diferenciación en la amplitud del ecosistema —música, audio, eventos en vivo, mercancía y gestión de artistas— más que en derechos exclusivos. La pregunta sobre márgenes reveló que el crecimiento rápido del negocio de espectáculos en vivo y la correduría de artistas, actividades con márgenes más bajos, explican la ligera presión sobre el margen bruto.