Qué dijo la dirección de TransMedics Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

El trimestre más fuerte de la historia

TransMedics cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de aproximadamente 190 millones de dólares, un 21% más que un año antes y un 9% por encima del trimestre previo, el mayor registro trimestral de la compañía. El crecimiento fue liderado por hígado, que avanzó un 28% interanual, y por logística de trasplantes, que generó aproximadamente 41 millones de dólares, un 39% más que en el mismo período del año anterior. El ingreso por servicios, que ya representa el 41% de los ingresos totales, creció un 29% interanual, superando con claridad el ritmo del negocio de producto. El margen operativo ajustado se situó en el 13,6%, mientras la compañía sigue financiando de forma deliberada sus iniciativas de crecimiento. Al cierre del trimestre, la empresa mantenía aproximadamente 473 millones de dólares en caja.

Cuatro iniciativas que marcan el camino hacia 2 000 millones

La dirección dedicó una parte significativa de la llamada a explicar en qué está invirtiendo y por qué. Las cuatro apuestas son: el crecimiento en corazón y pulmón a través de los programas ENHANCE Parte B y DENOVO; el desarrollo de OCS Kidney para el mercado de trasplante renal —más de 21 000 trasplantes de donante fallecido al año en EE. UU. y un coste asociado a la lista de espera que la compañía estima en aproximadamente 10 000 millones de dólares anuales para CMS—; la expansión internacional, con Italia como primer mercado activo en Europa; y la plataforma tecnológica de nueva generación, OCS Gen 3.0. Para 2026, la compañía elevó el extremo inferior de su guía de ingresos a un rango de 737 a 757 millones de dólares, equivalente a un crecimiento del 22% al 25% respecto a 2025, sin incluir aportación de PAD Aviation ni de ENHANCE Parte B o DENOVO. La compañía espera un margen operativo ajustado de entre el 12,5% y el 14% para el año, excluyendo PAD Aviation, por debajo de su previsión anterior del 16%, debido a una aceleración planificada de la inversión en OCS Kidney.

Ángulo europeo: PAD Aviation e Italia

El 1 de julio de 2026 se cerró la inversión estratégica en PAD Aviation, operador aéreo alemán con sede en Paderborn, desde donde la compañía puede alcanzar cualquier punto de Europa en menos de dos horas de vuelo. Esta adquisición, según Hassanein, es el paso que habilita a TransMedics para competir en concursos de logística de trasplantes en Italia y en otros países europeos. La dirección aclaró que PAD no opera en Alemania para trasplantes —no existe donación en asistolia en ese país y la negociación con las autoridades de reembolso sigue abierta— y que la inversión no es comparable en escala ni en velocidad de despliegue a la que hizo en su día con Summit Aviation en Estados Unidos. En Italia, la compañía indicó que los presupuestos regionales para perfusión por máquina y servicios quedaron ratificados en el segundo trimestre, y espera que ese dinero esté disponible a finales de 2026 o principios de 2027. El director financiero confirmó que PAD será dilutivo tanto en margen bruto como en margen operativo a partir del tercer trimestre, y que la compañía no ofrecerá cifras concretas sobre su impacto hasta la llamada del tercer trimestre.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas estuvo marcado por tres focos de inquietud. El primero fue el desfase entre ingresos por servicios e ingresos por producto: varios analistas intentaron entender por qué los servicios crecen muy por encima de los consumibles si ambos deberían ir de la mano. Hassanein atribuyó la diferencia a ganancias de cuota en logística, ajustes de precios para compensar el alza del combustible y nuevos centros incorporados, y negó de forma explícita cualquier aumento en la tasa de procedimientos sin uso efectivo del dispositivo. El segundo foco fue la demora de los programas clínicos ENHANCE Parte B y DENOVO: la dirección reconoció que apenas se han realizado un puñado de casos en cada uno y que la clave está en obtener la aprobación del suplemento al IDE, actualmente bajo revisión de la FDA, que en su estimación podría llegar a finales del tercer trimestre o principios del cuarto. El tercero fue la visibilidad sobre 2027: ante la pregunta directa de si el beneficio por acción superaría o no los 2 dólares el próximo año, el director financiero no quiso comprometerse y remitió la orientación formal a la llamada del cuarto trimestre.