Qué dijo la dirección de TMC the metals company inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de pérdidas amplias y reposicionamiento estratégico

The Metals Company (TMC) cerró el cuarto trimestre de 2025 con una pérdida neta de 40,4 millones de dólares, frente a los 16,1 millones del mismo período del año anterior. El salto se explica en gran medida por la amortización acelerada de compensaciones en acciones otorgadas a directivos y consejeros en el tercer trimestre, junto con mayores gastos legales y de consultoría. El flujo de caja libre negativo fue de 11,5 millones, una mejora respecto a los 13,8 millones del Q4 2024. Al cierre del ejercicio, la compañía mantenía 117,6 millones en efectivo, cifra que la dirección espera que se sitúe en torno a 110 millones al 31 de marzo de 2026. La liquidez total —caja más capacidad de crédito— rondaba los 154 millones a esa misma fecha.

El grueso de la llamada no giró en torno a las cifras sino a dos grandes movimientos estratégicos: el avance en el proceso de permiso comercial ante la NOAA y los planes para construir un hub de procesamiento de nódulos en territorio estadounidense.

Lo que viene: permiso, sistema offshore y planta en Texas

TMC presentó en enero de 2026 la primera solicitud consolidada bajo el nuevo marco regulatorio de la NOAA, que amplía el área de recuperación comercial esperada de 25.000 a aproximadamente 65.000 kilómetros cuadrados. La compañía espera obtener el permiso de recuperación comercial en un plazo inferior a doce meses. En paralelo, ha alcanzado un acuerdo comercial en términos clave con Allseas para completar el desarrollo y operar el sistema offshore Hidden Gem —diseñado para una capacidad nominal de tres millones de toneladas húmedas al año— y prevé firmar el acuerdo definitivo en los próximos días. La puesta en servicio del sistema sigue prevista para el cuarto trimestre de 2027, con inicio de producción estimado para principios de 2028 con dos vehículos recolectores.

En el frente terrestre, TMC ha asegurado derechos exclusivos sobre una opción de arrendamiento en el Puerto de Brownsville, Texas, donde estudia un parque industrial para el procesamiento de nódulos con capacidad de 12 millones de toneladas por año. La compañía incorpora como nuevo socio estratégico a Mariana Minerals —cuyo equipo tiene experiencia en la planta de litio de Tesla en Texas— para acelerar la ingeniería del proyecto mediante herramientas de inteligencia artificial. La dirección espera presentar un estudio de viabilidad definitivo antes de finales de octubre de 2026. La compañía subraya que no comprometerá capital propio en esta fase y que el avance dependerá en parte del apoyo financiero federal.

Ángulo relevante para mercados hispanos: el Puerto de Brownsville, en la frontera con México, es el emplazamiento elegido para este posible hub de procesamiento. La dirección señaló que los costes energéticos en esa ubicación harían el procesamiento más barato que en China, Indonesia o Japón, y mencionó explícitamente las ventajas logísticas frente a rutas que pasan por el Canal de Panamá.

Preguntas de analistas: Brownsville, plazos y licencias adicionales

Los analistas presentes centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el impacto económico de la planta texana: la dirección reconoció que aún no hay cifras firmes sobre ahorro en fletes o energía, aunque señaló que Brownsville ofrece ventajas en ambas partidas. Segundo, los plazos del estudio de viabilidad y la naturaleza del proceso metalúrgico previsto: Gerard Barron confirmó que se plantea una planta de pirometalurgia como primera etapa en Texas, un tipo de instalación que, según destacó, no se construye en Estados Unidos desde hace ochenta años. Tercero, un analista preguntó por el terreno adicional incluido en la nueva solicitud ante la NOAA que no estaba cubierto por los estudios técnicos publicados. Barron explicó que se trata de un bloque contiguo a áreas ya estudiadas, que no requiere trabajo ambiental específico adicional y que podría generar oportunidades de colaboración con otros titulares de licencias que carezcan de embarcaciones de producción. La dirección no ofreció cifras de producción ni calendarios concretos para ese terreno adicional.