Qué dijo la dirección de Telia Company AB (publ) en la llamada del Q4 2025

Telia cierra 2025 con flujo de caja récord y anuncia guías de crecimiento para 2026

Telia Company presentó sus resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo 2025 con un tono optimista pero con matices. La compañía reportó un flujo de caja libre de 9.600 millones de coronas suecas (SEK) en términos normalizados, muy por encima de su previsión original de alrededor de SEK 7.500 millones, elevada a SEK 8.000 millones en el tercer trimestre. El crecimiento del EBITDA para el año completo fue del 5,2 %, con una expansión del margen de 120 puntos básicos. Suecia fue el motor principal, con un crecimiento de ingresos por servicios de casi el 5 % en el trimestre, descrito por la dirección como el mejor resultado en tiempos modernos, impulsado por servicios de misión crítica, consumo convergente y móvil. Los países bálticos también aportaron solidez, con Lituania acelerando hasta un crecimiento del 7 % en ingresos por servicios y un EBITDA que creció un 13 %. En contraste, Finlandia decepcionó con una caída del 3 % en ingresos por servicios y del 6 % en EBITDA, mientras que Noruega continuó en territorio negativo en EBITDA.

Lo que viene: guías 2026 y el camino hacia SEK 10.000 millones en 2027

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos por servicios de alrededor del 2 % y un crecimiento del EBITDA de alrededor del 3 %, con un CapEx por debajo de SEK 13.000 millones. La dirección estima que el flujo de caja libre alcanzará aproximadamente SEK 9.000 millones en 2026, como paso intermedio hacia su objetivo de superar SEK 10.000 millones en 2027. Sin embargo, el CFO Eric Hageman advirtió que 2026 arrancará con un primer trimestre débil en términos de caja, por la reversión del capital circulante acumulado en el cuarto trimestre de 2025 y por la concentración estacional de pagos de intereses en el primer semestre. La distribución temporal prevista es aproximadamente 30 % en el primer semestre y 70 % en el segundo. En materia de dividendo, el Consejo propondrá a la junta general de accionistas (AGM) de abril un incremento del 2,5 %, de SEK 2,00 a SEK 2,05 por acción, lo que supone el primer aumento en varios años. En cuanto a movimientos de cartera, la adquisición de Bredband2 en Suecia —valorada en aproximadamente SEK 3.000 millones— ya cuenta con aprobación regulatoria y elevará el apalancamiento ligeramente por encima de 2x, dentro del rango objetivo de la compañía. El proceso de desinversión de las operaciones en Letonia sigue en curso.

Turno de preguntas: Finlandia bajo el foco y dudas sobre el dividendo

Los analistas centraron gran parte de sus preguntas en Finlandia y en la credibilidad de las guías. Sobre Finlandia, la dirección reconoció que el mercado vivió su trimestre más competitivo en muchos años —con la entrada de dos nuevos operadores virtuales (MVNOs) y un número récord de portabilidades— y que la caída de ingresos obedeció principalmente al carácter irregular de los proyectos de empresa no recurrentes, y no a un deterioro estructural. La compañía espera una mejora ya en el primer trimestre de 2026. Sobre el dividendo, varios analistas señalaron que el incremento propuesto fue inferior a lo esperado dada la fortaleza del flujo de caja. El CFO defendió la decisión apelando a la sostenibilidad y a la política declarada de crecimiento moderado, y dejó abierta la puerta a revisar la política de retribución una vez consolidado el camino hacia SEK 10.000 millones. Sobre las guías de EBITDA para 2026, un analista preguntó si eran conservadoras; Hageman respondió que el impacto de la reducción de plantilla en 2026 —450 posiciones netas— será menor que el de 2025, cuando se eliminaron 3.000 posiciones netas. También se preguntó por la exposición al tipo de cambio: la corona sueca se apreció frente al euro durante 2025, generando un impacto negativo de más de SEK 300 millones en el flujo de caja reportado, aunque la dirección no modificó sus guías en función de este factor.