Qué dijo la dirección de Telia Company AB (publ) en la llamada del Q3 2025

Un trimestre que confirma la dirección tomada

Telia Company cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos por servicios del 1% a nivel de grupo, lastrado por la presión en Noruega, y un avance del EBITDA del 4,4%, ligeramente por debajo del objetivo anual del 5% pero en línea con lo que la propia dirección había anticipado tres meses atrás. La nota más destacada fue la mejora del flujo de caja libre, que en los primeros nueve meses del año acumuló 6.900 millones de coronas suecas (SEK), suficiente para elevar la previsión anual desde SEK 7.500 millones hasta alrededor de SEK 8.000 millones. El apalancamiento cayó a 1,93 veces el EBITDA, por debajo del rango objetivo de entre 2 y 2,5 veces, apoyado también por los ingresos de la venta del negocio de televisión y medios. Suecia y los países bálticos —Lituania y Estonia— mostraron las dinámicas más sólidas, mientras Finlandia aceleró en rentabilidad y Noruega siguió siendo el punto débil del grupo.

El programa de reestructuración interna redujo la plantilla y los consultores de recursos en casi un 25% respecto al inicio de 2024, redujo a la mitad los recursos centrales, los productos y los sistemas informáticos gestionados centralmente, y contribuyó a que los gastos operativos cayeran un 2,9% interanual. La disciplina en inversiones llevó el CapEx contabilizado a SEK 12.500 millones en los últimos doce meses, más de SEK 2.000 millones por debajo del nivel de hace dos años, y motivó la revisión a la baja de la guía anual de CapEx desde SEK 14.000 millones hasta alrededor de SEK 13.000 millones.

Lo que viene: guías y prioridades

La compañía espera que el cuarto trimestre muestre una mejora en el crecimiento de ingresos por servicios, impulsada principalmente por la aceleración de los contratos de misión crítica en Suecia y por dinámicas de comparación algo más favorables en Noruega. En EBITDA de grupo, la dirección prevé un avance similar al registrado en el tercer trimestre. Para Noruega en particular, la compañía anticipa que el deterioro del EBITDA continuará al menos durante los próximos trimestres, dado que el impacto de la pérdida de ingresos mayoristas aún no ha sido absorbido del todo y la recuperación del negocio fijo requiere tiempo. La aceleración de la migración de cobre a fibra en Noruega —cuya cuota de clientes en fibra o acceso inalámbrico fijo pasó del 50% al 55% en un año— está contemplada dentro del marco de inversión ya anunciado, que incluye SEK 1.000 millones adicionales comprometidos en el evento para inversores del año pasado. En cuanto a operaciones en los mercados bálticos, la dirección trabaja para formalizar antes de fin de año un acuerdo de compraventa de acciones para la salida total de Latvia, tras la firma de un memorando de entendimiento en julio. La adquisición de Bredband2 en Suecia, valorada en SEK 3.000 millones, se encuentra bajo investigación de fase 2 y se espera cerrar en el primer trimestre de 2026. Para el horizonte de 2027, la compañía reitera su objetivo de flujo de caja libre de al menos SEK 10.000 millones, con un crecimiento anual compuesto de ingresos por servicios del 2% y del EBITDA del 4%.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro focos. El primero fue la sostenibilidad de las eficiencias de costes: varios interlocutores quisieron saber si la compañía necesitará acelerar los recortes para alcanzar el objetivo de crecimiento del EBITDA del 4% anual, dado que las comparaciones se endurecerán a partir del primer trimestre de 2026. La dirección respondió que el plan trienal ya contempla reducciones de costes continuas en todas las áreas y reiteró su compromiso con los objetivos, sin ofrecer cifras adicionales. El segundo foco fue el apalancamiento y la retribución al accionista: un analista preguntó si la posición por debajo del rango objetivo abría la puerta a recompras de acciones o retornos extraordinarios con los fondos de la desinversión en televisión. La dirección confirmó que el tema se abordará con el consejo a principios de 2026, sin comprometerse a ninguna medida concreta. El tercero fue la evolución de Noruega, donde los analistas reclamaron mayor visibilidad sobre cuándo se estabilizará el EBITDA. La respuesta fue que se necesitan varios trimestres más de paciencia. Finalmente, sobre Finlandia, se preguntó si Telia planea replicar los paquetes de seguridad que han lanzado dos competidores para elevar el ARPU; la dirección rechazó seguir mecánicamente los movimientos de la competencia y subrayó que, como tercer operador, actúa como retador y tiene su propia agenda de creación de valor.