Qué dijo la dirección de TKO Group Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación: márgenes al alza y nuevos contratos de derechos

TKO cerró 2025 con ingresos de 4.735 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 1.585 millones, superando el extremo superior de su propia guía revisada. El margen EBITDA ajustado pasó del 22% en 2024 al 33,5% en 2025, impulsado principalmente por la expansión de márgenes en WWE —que por primera vez superó el 50%— y por los contratos de derechos mediáticos firmados durante el año: el acuerdo de UFC con Paramount por 7.700 millones de dólares y el de WWE con ESPN por 1.600 millones. En el cuarto trimestre, los ingresos crecieron un 12% hasta 1.038 millones y el EBITDA ajustado aumentó un 30% hasta 281 millones. La compañía generó 1.159 millones de dólares en flujo de caja libre durante el año, aunque ese dato incluye 250 millones en pagos por el acuerdo antimonopolio de UFC y cobros anticipados de la Copa del Mundo 2026 gestionados por On Location.

Lo que viene: guía 2026 y los motores de crecimiento

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 5.675 y 5.775 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de entre 2.240 y 2.290 millones, lo que implicaría una expansión de margen de aproximadamente 600 puntos básicos hasta rozar el 40%. Los seis factores que la dirección identificó como palancas principales son: el arranque completo de los nuevos contratos con Paramount y ESPN; el crecimiento de alianzas globales con empresas como Meta, IBM, Ram o DoorDash; los llamados "paquetes de incentivos financieros" (FIPs) —antes conocidos como site fees—, para los que se proyectan más de 300 millones de dólares en valor agregado este año; el evento de UFC en la Casa Blanca el 14 de junio, con un coste estimado de al menos 60 millones del que se espera recuperar aproximadamente la mitad; la Copa del Mundo FIFA 2026, con una contribución estimada de 75 millones en EBITDA para On Location; y el desarrollo de Zuffa Boxing, que incluye una próxima pelea de Tyson Fury cuyos derechos globales de distribución se han acordado con Netflix. En cuanto a mercados relevantes para lectores hispanos, la compañía mencionó que Zuffa Boxing ya tiene un acuerdo con Paramount+ para Estados Unidos, Canadá y América Latina, y que planea celebrar eventos fuera de Estados Unidos en 2026. WWE celebrará tres eventos de alto nivel en Arabia Saudí. On Location participará en la Copa del Mundo FIFA de este verano. La exposición a estas geografías y la dependencia de socios con presencia global como Netflix y Paramount son factores a seguir de cerca.

El turno de preguntas: lo que los analistas presionaron

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la naturaleza del evento en la Casa Blanca: la dirección confirmó que generará una pérdida neta estimada de unos 30 millones de dólares y lo definió como una inversión estratégica en audiencia y visibilidad, no como un modelo replicable. Segundo, el alcance real de los paquetes FIP y si sus cifras corresponden a ingresos contabilizables: el director financiero confirmó que la mayor parte se registra como ingreso y fluye casi en su totalidad al EBITDA. Tercero, Zuffa Boxing: la dirección reconoció que es pronto para compartir datos de audiencia pero subrayó el optimismo sobre la firma de boxeadores y las negociaciones internacionales de derechos; también aclaró que el contrato de Conor Benn es solo para una pelea y que el coste del bolso lo asume el socio saudí Sela, no TKO. Cuarto, la política de capital: TKO anunció la intención de recomprar hasta 1.000 millones adicionales en acciones propias —completando en dos años una autorización prevista para tres o cuatro— y reafirmó el dividendo trimestral. Cuando se les preguntó sobre posibles adquisiciones, la dirección fue deliberadamente explícita: 2026 es un año de ejecución, no de fusiones y adquisiciones.