Qué dijo la dirección de Teekay Corporation en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido, caja sin precedentes y flota en renovación

Teekay Tankers cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso neto ajustado de 97 millones de dólares, equivalente a 2,80 dólares por acción, y generó aproximadamente 112 millones de dólares en flujo de caja libre operativo. La compañía terminó el trimestre sin deuda y con una posición de caja de 853 millones de dólares —sin contar 99 millones adicionales en depósito vinculados a compras de buques—. Las tarifas spot del trimestre fueron las segundas más altas para un cuarto trimestre en los últimos 15 años, impulsadas por el aumento del comercio marítimo de crudo, las sanciones más estrictas contra Rusia, Irán y Venezuela, y disrupciones en la terminal CPC del Mar Negro durante noviembre.

En materia de renovación de flota, la empresa adquirió durante enero tres Aframaxes de 2016 por 142 millones de dólares, que permanecerán en arrendamiento a casco desnudo hasta que Teekay asuma su gestión comercial y técnica en el segundo y tercer trimestre de 2026. Al mismo tiempo, vendió o acordó vender dos Suezmaxes más antiguos por 73 millones de dólares y su único VLCC por 84,5 millones, con entrega prevista en el segundo trimestre. Las ganancias estimadas por estas desinversiones ascienden a unos 45 millones de dólares, repartidos entre el primero y el segundo trimestre de 2026.

Perspectivas: sanciones, Venezuela y el libro de órdenes

La dirección señaló que las sanciones han desplazado cargamentos desde la denominada «flota oscura» hacia buques en regla, con un incremento superior al 70% en barriles sancionados en el mar durante los últimos doce meses. En el caso de Venezuela, los flujos a China —que promediaban 550.000 barriles diarios en 2025— cayeron a cero tras el bloqueo naval estadounidense de diciembre, y el crudo venezolano se transporta ahora íntegramente en la flota de buques conformes. La compañía estima que un desplazamiento adicional de 500.000 barriles diarios venezolanos hacia el Golfo de México generaría demanda para aproximadamente 20 Aframaxes. Respecto al libro de órdenes, que ha alcanzado un máximo de diez años como porcentaje de la flota existente, la dirección argumentó que los nuevos buques son necesarios para reemplazar una flota cuya edad media es la más alta en más de 30 años, por lo que el impacto neto sobre la oferta sería más limitado de lo que sugiere la cifra bruta. La compañía espera que las entregas se aceleren en 2026 y 2027, aunque advirtió que el momento exacto en que los buques más antiguos abandonen el mercado es incierto.

Turno de preguntas: dividendo especial, caja y Hormuz

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En cuanto al uso de la caja, el consejero delegado Kenneth Hvid descartó una gran adquisición en el entorno actual de valores elevados y apuntó a compras graduales, combinando la venta de buques antiguos con la adquisición de unidades más modernas. Sobre el dividendo especial —que en los últimos tres años se anunció junto con los resultados del primer trimestre—, Hvid repitió que la decisión se debate en el consejo de administración en marzo y se comunica habitualmente con los resultados de mayo, sin comprometerse a ninguna cifra. Finalmente, ante la pregunta sobre una posible escalada militar con Irán y su efecto en el Estrecho de Ormuz, el director de investigación Christian Waldegrave recordó que durante el conflicto de junio pasado los flujos de petróleo no se interrumpieron y las tarifas repuntaron brevemente antes de corregir; advirtió que el impacto de cualquier acción futura dependería de si el transporte marítimo o la infraestructura petrolera resultaran efectivamente afectados.