Qué dijo la dirección de Titan Machinery Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre difícil, en línea con lo anticipado

Titan Machinery cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos totales de 679,8 millones de dólares, una caída del 2,1% interanual, y un beneficio neto de apenas 1,7 millones de dólares, frente a los 30,2 millones del mismo período del año anterior. El resultado refleja la combinación de menor demanda agrícola —atribuida a la caída de precios de materias primas, elevados costos de insumos y tasas de interés históricamente altas— y la presión deliberada sobre márgenes derivada de la estrategia agresiva de reducción de inventarios. Las ventas en tiendas comparables cayeron un 10,5% en el consolidado. La compañía logró reducir el inventario total en aproximadamente 115 millones de dólares durante el trimestre, principalmente en equipos nuevos del segmento agrícola doméstico, aunque reconoció que la mayor parte de la reducción objetivo se materializará a lo largo del ejercicio fiscal 2026.

Los segmentos europeo y australiano registraron un deterioro mayor al esperado. En Europa, las ventas cayeron un 26,8% interanual, con la sequía severa en Rumania —el mercado más relevante de la compañía en la región— llevando los rendimientos de cultivos a mínimos de más de una década. Bulgaria y Ucrania mostraron mayor resiliencia, pero la dirección advirtió que seguirá monitoreando de cerca toda la región. En Australia, las precipitaciones muy por debajo del promedio y una helada temprana durante la temporada crítica de cultivo afectaron los rendimientos y anticipan un debilitamiento de la demanda en el cuarto trimestre.

Perspectivas y prioridades para lo que viene

Como consecuencia del deterioro en Europa y Australia, la compañía revisó a la baja su orientación para el conjunto del ejercicio. La empresa espera que el BPA ajustado consolidado sea aproximadamente cero, en un rango de pérdida de 0,25 dólares a ganancia de 0,25 dólares por acción. Para el segmento europeo, la compañía espera ahora una caída de ingresos de entre el 20% y el 25%, frente al rango anterior del 12% al 17%. Para Australia, la compañía espera ingresos de entre 220 y 230 millones de dólares, por debajo del rango previo de 230 a 250 millones. La dirección señaló que los márgenes en equipos agrícolas domésticos seguirán comprimiéndose aproximadamente 50 puntos básicos adicionales de forma secuencial en el cuarto trimestre, y que esta presión persistirá a lo largo de todo el ejercicio fiscal 2026. El objetivo de largo plazo es reducir el inventario de equipos en unos 400 millones de dólares desde el pico de 1.300 millones registrado al cierre del segundo trimestre, con la mayor parte de esa reducción prevista para el próximo ejercicio fiscal. La compañía espera ofrecer una orientación más detallada para el ejercicio 2026 en la llamada del cuarto trimestre, prevista para marzo.

Turno de preguntas: inventarios, márgenes y señales del mercado

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la dinámica de inventarios: la dirección confirmó que espera nuevas reducciones en el cuarto trimestre, aunque advirtió que las preventas ya confirmadas y la acumulación de equipos usados procedentes de intercambios compensarán parcialmente esa mejora. El CFO precisó que el trabajo de reducción de inventario en Europa asciende a unos 70 millones de dólares, mientras que Australia se encuentra en buena posición. Segundo, los márgenes: el margen en equipos agrícolas domésticos se situó en torno al 5,9% en el tercer trimestre y la compañía anticipa cerca del 5,4% para el cuarto. La dirección apuntó que niveles similares podrían mantenerse durante todo el ejercicio 2026, con mayor presión en la primera mitad del año. Tercero, el sentimiento del agricultor tras las elecciones en Estados Unidos: la dirección observó un aumento modesto en el tráfico de clientes y una percepción más positiva, impulsada también por rendimientos de cosechas ligeramente superiores a lo esperado, aunque advirtió que los precios de las materias primas siguen siendo el factor determinante y no se vislumbra una recuperación a corto plazo. Un analista preguntó por la previsión de Deere de una caída del 30% en la demanda de maquinaria agrícola grande en Norteamérica para el calendario 2025; la dirección la consideró plausible, pero subrayó que el impacto en los ingresos consolidados de Titan sería menor dado el crecimiento esperado en los negocios de servicio y piezas.