Qué dijo la dirección de TIM S.A. en la llamada del Q4 2025

Un año de promesas cumplidas

TIM Brasil cerró el cuarto trimestre de 2025 con un desempeño que la dirección describió como la confirmación de su historial de cumplimiento de objetivos. Los ingresos por servicios crecieron 5,2% interanual, por encima de la inflación. El EBITDA aumentó 7,5% y el margen alcanzó el 51%, un nivel que la compañía presentó como hito relevante. El flujo de caja operativo se expandió 15,7% en el año, elevando el margen a 22,7%. En materia de retribución al accionista, la empresa distribuyó BRL 4.000 millones en dividendos e intereses sobre capital propio, más BRL 750 millones en recompra de acciones, lo que implicó un pago equivalente al 139% del beneficio neto. La dirección también destacó que, por primera vez en varios años, el retorno sobre el capital superó al costo de capital según el consenso de mercado.

En el segmento móvil, el pospago siguió siendo el motor principal: los ingresos de ese segmento crecieron 9,5% en el trimestre y la base de clientes se expandió 8,4%. El ARPU de pospago, excluyendo máquina a máquina, se situó en casi BRL 55, con un alza de 3,1% interanual. El segmento prepago, que había sido un lastre, mostró señales de estabilización: la caída de ingresos se desaceleró por tercer trimestre consecutivo. En banda ancha fija, la unidad Ultrafibra retomó el crecimiento en el cuarto trimestre —ingresos +6,2% interanual— tras un período de ajuste, con 850.000 clientes en fibra hasta el hogar y un ARPU de aproximadamente BRL 95. En B2B, la compañía superó BRL 1.000 millones en contratos acumulados desde el inicio de esa línea de negocio.

Adquisición de I-Systems y perspectivas para 2026

El día de la llamada, TIM anunció la toma de control total de I-Systems, la empresa de infraestructura de fibra en la que participaba bajo un esquema de red neutral. El CEO explicó que el modelo neutro no generó las economías de escala previstas y que el control directo permitirá mejorar la gestión del churn, aumentar la eficiencia operativa y posicionar a la compañía para próximos movimientos estratégicos. La dirección fue explícita en señalar que la venta del negocio de banda ancha nunca estuvo sobre la mesa. La operación, según la empresa, será positiva para los márgenes y neutral en términos de flujo de caja libre, aunque implicará un incremento moderado del gasto de capital. Para 2026, la compañía espera continuar con su estrategia de crecimiento en móvil, B2B y banda ancha, con la inteligencia artificial como capa transversal de automatización y toma de decisiones. La reforma fiscal brasileña no tendrá impacto en 2026 y la empresa espera que sea neutral en flujo de caja libre en 2027, primer año de aplicación.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas pusieron el foco en tres áreas. Primero, la sostenibilidad de los márgenes: la CFO reconoció que parte de la expansión del cuarto trimestre se explica por efectos no recurrentes —variaciones en costos de interconexión de visitantes y una reducción en la tributación de horas extra que concentró el impacto de años anteriores— aunque insistió en que la base estructural es la eficiencia acumulada. Segundo, la dinámica competitiva: un analista señaló que los datos de portabilidad de la reguladora Anatel mostraron cifras menos favorables para TIM en el cuarto trimestre. El CEO respondió que el nivel de churn de la compañía se mantiene estable y que el aumento de portabilidad refleja prácticas comerciales de los competidores, no una pérdida de capacidad de atracción. Advirtió que en el primer trimestre de 2026 el churn podría presionarse levemente por los ajustes de precio en curso. Tercero, sobre la reforma fiscal, un analista preguntó por estimaciones del impacto al final del período de transición en 2033; la CFO respondió que la guía oficial solo cubre hasta 2027 y que no hay cifras adicionales que comunicar por ahora.