Qué dijo la dirección de UP Fintech Holding Ltd. Sponsored ADR Class A en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido en ingresos, pero una multa regulatoria convierte el resultado neto en pérdida

UP Fintech (Tiger Brokers) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 155 millones de dólares, un avance del 26,3% interanual, y un beneficio operativo de 47,5 millones de dólares, un 17% más que en el mismo período del año anterior. Sin embargo, el 22 de mayo la compañía recibió una notificación de sanción regulatoria de aproximadamente 411 millones de renminbi (unos 60 millones de dólares), que quedó completamente registrada en las cuentas del primer trimestre. Como consecuencia, el resultado neto fue una pérdida de 26,9 millones de dólares. La dirección describió el cargo como puntual y no recurrente, y sostuvo que no compromete la operación central ni el desarrollo a largo plazo de la empresa. Las cuentas con fondos totales llegaron a 1,28 millones, con una entrada neta de activos de clientes de 2.900 millones de dólares en el trimestre.

Regulación china sobre inversión transfronteriza: el asunto que dominó la llamada

El 22 de mayo, el regulador de valores de China, junto con varios ministerios, publicó una nueva norma sectorial que regula la negociación transfronteriza de valores, futuros y fondos por parte de inversores residentes en China continental. La dirección explicó que el cambio de enfoque pasa de la verificación de identidad de los usuarios a la supervisión por territorio, y que el período de rectificación de dos años no implica el cierre de cuentas de clientes chinos, sino restringir su actividad cuando se encuentran físicamente en territorio continental. La empresa afirmó haber completado los requisitos de adecuación —retirada de la aplicación de las tiendas locales y cierre de sitios web orientados al mercado interior— desde mayo de 2023. Los activos de inversores minoristas de China continental bajo cuentas consolidadas representaban aproximadamente el 10% del total de activos de clientes al cierre del trimestre y aportaban entre el 20% y el 25% de los ingresos netos totales. La compañía reconoció un repunte en la salida de activos de cuentas minoristas continentales tras el anuncio, aunque espera que se estabilice pronto.

Perspectivas: recuperación en el segundo trimestre y confianza en la guía anual

La dirección señaló que, en lo que va del segundo trimestre, las pérdidas por valoración de mercado de casi 5.000 millones de dólares registradas en el primer trimestre han sido completamente recuperadas. El volumen de negociación de acciones estadounidenses en el período transcurrido del segundo trimestre ya iguala el total acumulado del primer trimestre completo. La compañía espera que las cuentas con fondos se mantengan estables respecto al trimestre anterior, con Singapur y Hong Kong como principales mercados de captación. Asimismo, la dirección se mostró confiada en mantener la guía anual, argumentando que una distensión geopolítica y una inflación a la baja en el segundo semestre impulsarán el crecimiento de usuarios. El consejo de administración aprobó un programa de recompra de acciones de hasta 50 millones de dólares con vigencia de doce meses desde el 1 de junio de 2026.

Preguntas de los analistas: márgenes, tipo impositivo y captación de clientes

Los analistas de JPMorgan, China Renaissance y CICC centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la caída secuencial de la tasa de comisión efectiva: el CFO John Zeng explicó que el aumento del volumen operado en Hong Kong —donde la tarifa es aproximadamente 2 puntos básicos inferior a la de EE.UU.— y la incorporación de usuarios activos en el mercado estadounidense, donde la compañía aplica comisión cero, comprimieron la tasa combinada. Segundo, el aumento del gasto fiscal a pesar de la pérdida neta: Zeng atribuyó este efecto a un ajuste contable no monetario vinculado a incentivos en acciones de empleados; la caída del precio de la acción en el trimestre obligó a amortizar activos fiscales diferidos por unos 4 millones de dólares, aunque indicó que la tasa impositiva efectiva debería mantenerse por debajo del 20% en adelante. Tercero, los analistas preguntaron si la cadencia de nuevas cuentas —28.900 en el trimestre— es suficiente para alcanzar la guía anual; la dirección no revisó la cifra objetivo y argumentó que prioriza la calidad del usuario sobre el volumen, citando una mejora en la eficiencia de captación medida como entrada neta de activos por dólar invertido en adquisición.