Qué dijo la dirección de TIC Solutions, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: dos compañías, un solo nombre

TIC Solutions —nombre adoptado tras la fusión de Acuren y NV5— presentó resultados del tercer trimestre de 2025 marcados por la integración en curso. Los ingresos del trimestre alcanzaron 473,9 millones de dólares, cifra que incorpora solo dos meses de contribución de NV5, cuyo cierre se produjo en agosto. Ajustando como si la adquisición hubiera ocurrido el 1 de enero de 2024, el crecimiento combinado del trimestre habría sido de aproximadamente 2,4%, y del 4,7% en los primeros nueve meses del año. El EBITDA ajustado fue de 77,3 millones de dólares, con un margen del 16,3%, ligeramente por debajo del 16,9% del mismo período del año anterior, diferencia que la dirección atribuye a la ausencia aún de sinergias de costos. El segmento de Inspección y Mitigación —núcleo del legado Acuren— registró una caída de ingresos del 3% interanual en el trimestre, presionado por el fin de proyectos de construcción de instalaciones de GNL, debilidad en el segmento de clientes químicos y vientos en contra cambiarios. Consulting Engineering y Geospatial, ambos procedentes de NV5, aportaron márgenes brutos del 51,4% y 48,4%, respectivamente, mejorando la mezcla consolidada.

Lo que viene: orientación 2026 y sinergias ampliadas

La compañía reafirmó su guía para el conjunto de 2025: ingresos de entre 1.530 y 1.565 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 240 y 250 millones. Para 2026, la dirección espera un crecimiento de ingresos de entre el 3% y el 5% sobre la base combinada de 2025, con un margen de EBITDA ajustado de entre el 15,5% y el 16,5%, ya incorporando el efecto parcial de las sinergias de costos. La compañía elevó además su objetivo de sinergias de costos de 20 a 25 millones de dólares, con plena realización prevista para mediados de 2027, dentro del plazo original de 18 a 24 meses desde el cierre. Las áreas de ahorro identificadas incluyen recursos corporativos solapados, consolidación de sistemas, optimización del parque inmobiliario y mejoras en compras. En octubre, TIC Solutions completó una colocación privada de 250 millones de dólares en acciones y warrants prepagados a 12 dólares por acción con un accionista existente, con el objetivo declarado de reducir el apalancamiento hasta una ratio neta inferior a 3x en el largo plazo. La deuda en préstamos a plazo totalizaba aproximadamente 1.600 millones de dólares al cierre del trimestre.

Preguntas de los analistas: flujo de caja, químicos y exposición gubernamental

El turno de preguntas reveló varias inquietudes concretas. Sobre el flujo de caja libre, la directora financiera Kristin Schultes no ofreció una cifra de guía, pero desglosó los componentes: intereses en efectivo de aproximadamente 105 millones de dólares, impuestos en caja de entre 20 y 30 millones, y capex en torno al 3% de los ingresos. Sobre los clientes del sector químico, la dirección reconoció que la debilidad podría extenderse a 2026, aunque señaló que parte del trabajo aplazado deberá realizarse en algún momento, dado su carácter esencial para la integridad de las instalaciones. Sobre la exposición federal —inferior al 10% de los ingresos totales— los ejecutivos reconocieron un impacto limitado pero no nulo derivado del reciente cierre parcial del gobierno, y mostraron optimismo sobre una normalización rápida. Un analista preguntó directamente si las sinergias de costos justifican una mejora de margen más pronunciada en 2026; la dirección confirmó que la guía ya incorpora una mejora, aunque moderada. En cuanto a los centros de datos, el negocio más citado como motor de crecimiento, Ben Heraud indicó que los ingresos se más que duplicaron en los últimos doce meses, aunque aún representan apenas el 3% de los ingresos totales. La dirección evitó cuantificar las sinergias de ingresos, señalando que aún trabaja en sus objetivos internos.