Qué dijo la dirección de Thermon Group Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de márgenes sólidos pero ingresos bajo presión

Thermon Group cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 108,9 millones de dólares, una caída del 5% frente al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el descenso principalmente a retrasos en la conversión de pedidos del backlog —valorados en unos 10 millones de dólares— provocados por interrupciones temporales en la cadena de suministro y por un proyecto de mejora de capital en una de sus líneas de producción que tardó más de lo previsto. A pesar de ello, el margen bruto mejoró 30 puntos básicos, hasta el 44,1%, apoyado en un mix de ingresos más favorable hacia servicios OpEx y en medidas de mitigación arancelaria que incluyeron compras anticipadas de materiales, cambios en proveedores y subidas de precios. El EBITDA ajustado fue de 21,2 millones de dólares, frente a los 23,2 millones del año anterior, y el beneficio por acción ajustado cayó un 5%, hasta 0,36 dólares.

La dirección subrayó que los retrasos en pedidos tras el llamado "Liberation Day" de finales de abril se habían recuperado en junio y que la tendencia continuaba mejorando en julio. El backlog total creció un 27% respecto al año anterior y un 13% de forma orgánica, y el ratio book-to-bill del trimestre fue de 1,11x.

Lo que viene: guía sin cambios, pero con matices arancelarios

Thermon mantuvo sin cambios su previsión para el conjunto del ejercicio fiscal 2026: ingresos de entre 495 y 535 millones de dólares, y EBITDA ajustado de entre 104 y 114 millones. La compañía advirtió de que esta guía asume que los aranceles anunciados el 1 de agosto no tendrán un impacto notable —positivo ni negativo— en costes de insumos o en el comportamiento de los clientes, y que la recuperación observada en los pedidos se sostendrá. Thames reconoció que existe riesgo de presión sobre los márgenes en el segundo trimestre, aunque espera que las nuevas tarifas de precios, que habrán entrado en vigor completamente al final del segundo trimestre, compensen el efecto arancelario en la segunda mitad del año. En cuanto a la distribución de ingresos, la dirección señaló que el año se perfila con una distribución más habitual: aproximadamente el 44-45% en el primer semestre y el 55-56% restante en el segundo.

Entre las iniciativas de crecimiento destacadas figuran tres vectores nuevos. En centros de datos, Thermon lanzó el 28 de julio sus nuevos bancos de carga líquida Pontus y Poseidon, diseñados para probar los sistemas de refrigeración y distribución eléctrica de centros de datos refrigerados por líquido. La dirección estima que este mercado crecerá de 84 millones de dólares en 2024 a 386 millones en 2032, con una tasa compuesta anual del 21%, y aspira a capturar entre el 20% y el 25% de cuota. En transporte ferroviario, el backlog de rail y tránsito se ha duplicado en los últimos doce meses, impulsado por el programa federal de infraestructuras de Estados Unidos. Y en Europa, la adquisición F.A.T.I., cerrada en octubre de 2024, ha visto doblar su backlog en los últimos seis meses, con pedidos superiores a 17 millones de dólares solo en el primer trimestre, beneficiándose de la electrificación industrial en Europa y Oriente Medio.

Turno de preguntas: datos, aranceles y M&A

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre los retrasos de producción, Bruce Thames confirmó que tanto la línea afectada por el proyecto de capital como la que sufrió interrupciones en la cadena de suministro están ya operativas y a plena capacidad. Respecto a los márgenes, Thames indicó que espera que el margen bruto anualizado se mantenga en torno al nivel actual de los últimos doce meses, aproximadamente el 44,8%, aunque con potencial presión en el segundo trimestre. Sobre los bancos de carga líquida para centros de datos, varios analistas pidieron aclaraciones sobre el producto y el mercado: Thames explicó que estos equipos se instalan de forma permanente en los centros de datos o se utilizan temporalmente durante la puesta en marcha, que los clientes potenciales van desde los grandes operadores de hiperscalers hasta contratistas de climatización y empresas de alquiler de equipos, y que un solo centro de datos puede requerir centenares de unidades. La dirección espera comenzar a generar ingresos en este segmento en la segunda mitad del año y construir backlog de cara al ejercicio fiscal 2027. En cuanto a asignación de capital, la CFO Jan Schott señaló que el pipeline de fusiones y adquisiciones sigue activo, que la recompra de acciones continuará cuando no haya oportunidades de adquisición atractivas y que, con un apalancamiento de 1,0x, la amortización anticipada de deuda no es una prioridad.