Qué dijo la dirección de Technip Energies N.V. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y un gran contrato en Qatar

Technip Energies cerró 2025 con ingresos de 7.200 millones de euros y un EBITDA recurrente de 638 millones, ambos récords históricos y con un crecimiento del 5% respecto al año anterior. El flujo de caja libre, excluidos elementos no recurrentes, alcanzó 578 millones de euros, con una conversión superior al 91% del EBITDA. La dirección anunció un dividendo de 1 euro por acción —un alza del 18%— y un programa de recompra de acciones de 150 millones de euros, con lo que la compañía espera devolver unos 300 millones de euros a los accionistas en 2026, equivalente aproximadamente al 5% de su capitalización bursátil. El día anterior a la llamada se confirmó la adjudicación del contrato EPC para North Field West en Qatar, con dos trenes de GNL de 8 millones de toneladas anuales cada uno, lo que eleva la cartera de GNL bajo construcción de la compañía a 82 millones de toneladas anuales.

La adquisición de AM&C, completada el 31 de diciembre de 2025, refuerza el segmento de Tecnología, Productos y Servicios (TPS). La compañía espera que AM&C aporte más de 200 millones de euros en ingresos durante 2026 con márgenes EBITDA de alrededor del 25%. Aproximadamente el 35% de la cartera de productos de AM&C tiene menos de cinco años, según subrayó el consejero delegado para destacar la vigencia tecnológica del negocio adquirido.

Perspectivas: cartera de pedidos y guía para 2026

Para 2026, la compañía espera ingresos en el segmento de Project Delivery de entre 6.300 y 6.700 millones de euros con un margen EBITDA de aproximadamente el 8%, y en TPS ingresos de entre 2.000 y 2.200 millones de euros con un margen del 14,5%. La dirección indicó que la compañía avanza con comodidad hacia su objetivo de superar los 800 millones de euros de EBITDA, meta declarada originalmente para 2028 en su Capital Markets Day de 2024. En cuanto a la cartera de pedidos, la compañía espera superar los 24.000 millones de euros, lo que representaría un nuevo máximo histórico. El potencial de adjudicaciones a corto plazo, incluyendo NFW en Qatar y Commonwealth LNG, supera los 12.000 millones de euros, equivalente al 75% de la cartera a cierre de 2025.

En materia de oportunidades geográficas relevantes, la dirección mencionó el avance del proyecto Coral Norte de GNL flotante en Mozambique —réplica mejorada del Coral South— y señaló un creciente interés en soluciones flotantes en la costa este y oeste de África. También se firmó un contrato para una planta de combustible de aviación sostenible (SAF) en los Países Bajos. El proyecto de gran amoníaco verde en India y diversas iniciativas de captura de carbono en Europa y Estados Unidos fueron citados como ejemplos de la presencia de la compañía en mercados de descarbonización.

Turno de preguntas: márgenes, descarbonización y Qatar

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en los márgenes de TPS. El CFO Bruno Vibert explicó que la guía del 14,5% para 2026 refleja una cierta normalización en el negocio orgánico tras un 2025 excepcionalmente favorable por la entrega de equipos de alto valor —como hornos de etileno—, compensada por la incorporación de AM&C a márgenes del 25%. Respecto al programa de recompra, el CEO Arnaud Pieton rechazó explícitamente la interpretación de que su lanzamiento indique escasez de objetivos de adquisición, y afirmó que la compañía dispone de varias opciones en su radar. Sobre descarbonización, Pieton reconoció que algunos segmentos —moléculas azules, hidrógeno verde, ciertos proyectos de captura de carbono— avanzan más despacio de lo esperado por dificultades en la captación de compradores y en la política de precios del carbono, aunque destacó que Technip Energies está presente en los proyectos que sí se materializan. En cuanto al proyecto NFE en Qatar, en respuesta a preguntas sobre su estado, el CEO confirmó que el primer tren está en fase de precomisionado y comisionado, con la construcción prácticamente concluida, y atribuyó la adjudicación de NFW como señal de la confianza del cliente en la ejecución.