Qué dijo la dirección de TH International Limited en la llamada del Q1 2026

Un trimestre débil que la dirección atribuye a decisiones propias y a factores de mercado

Tims China registró en el primer trimestre de 2026 una caída de ingresos totales del 14,6% interanual y una contracción de ventas comparables del 13,2% en el conjunto de la red. La dirección explicó que la caída responde a dos causas principales: la retirada de subsidios por parte de las plataformas de entrega a domicilio —que habían inflado artificialmente las métricas el año anterior— y una decisión deliberada de reducir promociones y descuentos para reorientar el negocio hacia lo que denominan «crecimiento de calidad». El número de clientes transaccionales mensuales bajó de 2,92 millones en el primer trimestre de 2025 a 2,69 millones. A pesar de ello, el margen bruto mejoró 2,0 puntos porcentuales gracias a la optimización de la cadena de suministro, y los gastos de marketing se redujeron un 43,7% interanual. El EBITDA corporativo ajustado fue negativo en un 11,8%, frente al negativo 9,8% del mismo período del año anterior.

La compañía también anunció un cambio en la cúpula directiva: el actual consejero delegado, Yongchen Lu, pasará a ser presidente ejecutivo a partir del 15 de junio de 2026, y John Cheung asumirá el cargo de CEO. La dirección presentó este relevo como un paso hacia la siguiente fase de crecimiento.

Lo que viene: apertura de franquicias, recuperación de ventas y financiación adicional

La empresa espera completar el cierre de tiendas con bajo rendimiento antes de finales de 2026 y retomar la apertura neta de nuevas tiendas a partir del segundo trimestre. El modelo de franquicia individual, lanzado en diciembre de 2023, acumula más de 10.500 solicitudes y cerca de 260 tiendas abiertas a cierre de marzo. Las tiendas franquiciadas en canales especiales —estaciones de tren, hospitales y áreas de servicio en autopistas— generaron márgenes de contribución de entre el 15% y el 20% en 2025, con un período estimado de recuperación de la inversión de aproximadamente dos años. En cuanto a liquidez, la compañía formalizó un acuerdo con su propietaria de marca, THRI, para la emisión de hasta 55 millones de dólares en notas convertibles garantizadas, capital que destinará a la expansión de la red y al refuerzo del balance. La compañía espera alcanzar el punto de equilibrio en EBITDA corporativo.

Preguntas de analistas: ventas comparables, márgenes y competencia

El único analista que tomó la palabra, Steve Silver de Argus Research, centró sus preguntas en tres frentes. Primero, la evolución de las ventas comparables: la dirección indicó que la tendencia se está recuperando en las últimas semanas del segundo trimestre, aunque no ofreció una guía numérica concreta para el resto del año. Segundo, el perfil de márgenes: el CFO Dong Li explicó que la mejora vendrá de la combinación de mayor ocupación en tiendas rentables, menor peso de locales antiguos con alquileres elevados y mejoras continuas en el margen bruto. Tercero, la competencia: la entrada de operadores de té con leche en el segmento de café a precios muy bajos fue señalada como una presión adicional, aunque la dirección insistió en que su modelo de café más comida preparada fresca los diferencia tanto de las cadenas de café como de las de té. La sesión de preguntas fue breve: solo participó un analista y no hubo preguntas adicionales por parte del público.