Qué dijo la dirección de Target Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre difícil, con señales de recuperación al cierre

Target cerró el ejercicio fiscal 2025 con resultados que, según la propia dirección, estuvieron "lejos de lo que esperamos entregar". Las ventas retrocedieron en el conjunto del año y el margen bruto ajustado cedió unos 30 puntos básicos, presionado principalmente por costes extraordinarios vinculados a aranceles y ajustes de inventario tras la caída inesperada de ventas en el primer trimestre. Con todo, el equipo logró hacer crecer el beneficio operativo ajustado y el BPA ajustado en el cuarto trimestre, incluso sobre una base de ventas en descenso, gracias al control de costes y a mejoras de productividad en la cadena de suministro. Un dato positivo: la merma por robo —que había sido una carga persistente— regresó a niveles prepandemia, aportando unos 90 puntos básicos de beneficio al margen bruto. La tendencia de ventas se aceleró de forma significativa en diciembre y enero, y la compañía informó en su comunicado que febrero —el primer mes del nuevo ejercicio— registró un crecimiento saludable en términos absolutos.

Estrategia y guía: inversión masiva para recuperar el crecimiento

La dirección presentó lo que describió como "un nuevo capítulo" articulado en cuatro prioridades: autoridad en la oferta de producto, mejora de la experiencia del cliente, aceleración tecnológica y fortalecimiento del equipo y las comunidades. Para ejecutarlo, Target planea una inversión incremental de más de 2.000 millones de dólares este año: aproximadamente 1.000 millones adicionales en gastos de capital —orientados a nuevas tiendas y remodelaciones— y otros 1.000 millones reinvertidos en la cuenta de resultados, principalmente en dotación de personal en tienda, formación, marketing de marca e inteligencia artificial. La compañía espera un crecimiento de ventas netas de alrededor del 2% en el ejercicio 2026, con un aumento modesto en ventas comparables, y proyecta un margen operativo aproximadamente 20 puntos básicos por encima del 4,6% ajustado de 2025. La guía de BPA para 2026 se sitúa entre 7,50 y 8,50 dólares —el punto medio representa un crecimiento del 5% al 6% respecto al BPA ajustado del año anterior—. La compañía espera que el crecimiento de beneficios sea más pronunciado en la segunda mitad del año, por razones de calendario ligadas a la comparación con inventarios y ajustes de merma del primer semestre de 2025.

Lo que viene: producto, tiendas y tecnología

El grueso de los cambios operativos se concentra en mercancías y experiencia. La jefa de producto, Cara Sylvester, detalló transformaciones categoría por categoría: relanzamiento de la marca propia Threshold en el segmento hogar con tiendas dentro de la tienda en 200 ubicaciones; introducción de un modelo de moda rápida en ropa que reduce el tiempo de diseño a producción de más de un año a semanas; expansión de la oferta de belleza de prestigio con una nueva instalación Target Beauty Studio en 600 tiendas en otoño; y un programa de experiencias más inmersivas en la sección de cultura pop y fandom. En alimentación —que la compañía cifra en más de 9.000 millones de dólares de crecimiento desde 2019 y que ya la sitúa como el quinto mayor minorista digital de alimentación en Estados Unidos—, Target planea más que duplicar su inversión en capital, con más de 1.000 millones destinados a esa categoría solo en 2026. La marca propia Good & Gather se encamina a convertirse en la primera marca propia de la compañía en superar los 4.000 millones de dólares en ventas. En el plano tecnológico, la entrega el mismo día creció más del 30% el año pasado y las membresías de Target Circle 360 se duplicaron; los miembros de ese programa gastan, según la compañía, siete veces más que los no miembros.

Preguntas de analistas: ejecución, aranceles y sostenibilidad del crecimiento

El turno de preguntas reveló las principales dudas del mercado. Varios analistas cuestionaron si la estrategia presentada es realmente distinta a la que Target planteó hace una década y cómo la compañía evitará repetir ciclos de auge y caída. La dirección respondió apelando a la claridad estratégica como ancla permanente, pero no ofreció mecanismos estructurales específicos que diferencien este ciclo de los anteriores. Sobre aranceles, la dirección reconoció que el entorno sigue siendo volátil y se negó a cuantificar el impacto concreto de los tipos vigentes, limitándose a señalar la capacidad del equipo para gestionar la incertidumbre. Ante la pregunta sobre si los márgenes operativos pueden volver a niveles prepandemia, el director financiero, James Lee, respondió con un "sí definitivo", aunque sin plazos concretos. También se preguntó por el comercio agentico —compras mediadas por inteligencia artificial— y la dirección reconoció que es pronto para cuantificar su impacto, aunque subrayó que la naturaleza curatorial de Target la posiciona bien en ese entorno. La pregunta sobre por qué el mismo equipo directivo produce ahora resultados diferentes quedó parcialmente sin respuesta: el consejero delegado, Michael Fiddelke, destacó la incorporación de nuevos perfiles al equipo de liderazgo —más de la mitad son nuevos en su cargo o en la compañía en los últimos 18 meses— pero no identificó errores de gestión pasados de forma explícita.