Qué dijo la dirección de Tecnoglass Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en ingresos, con márgenes bajo presión

Tecnoglass arrancó 2026 con ingresos totales de 249 millones de dólares en el primer trimestre, un 12% más que en el mismo período del año anterior y el mejor primer trimestre de su historia. El segmento multifamiliar y comercial creció un 20,4% interanual hasta 160,5 millones de dólares, mientras que el residencial unifamiliar se mantuvo prácticamente plano, aunque la dirección atribuyó esa estabilidad a un retraso en la facturación —no a debilidad de la demanda— dado que los pedidos crecieron un 3,4% interanual y un 14,1% secuencial. Sin embargo, el margen bruto cayó de 43,9% a 38,5% y el EBITDA ajustado pasó de 70,2 millones a 61,5 millones de dólares, con un margen del 24,7% frente al 31,6% anterior. La compañía identificó tres factores principales: el encarecimiento del aluminio (el LME más la prima del Medio Oeste de EE.UU. subieron aproximadamente un 48% interanual), la apreciación del peso colombiano —cerca de un 12% interanual— y un mayor peso de los ingresos por instalación, que tienen menor margen. A ello se sumó un gasto extraordinario de 2,9 millones de dólares por un impuesto al patrimonio decretado en Colombia para atender una emergencia climática.

Aranceles, aluminio y el peso colombiano: los vectores clave para el mercado hispano

El elemento más relevante para inversores con exposición a Colombia y a los mercados emergentes es la dinámica del peso colombiano. Aproximadamente el 25% de los costos de Tecnoglass están denominados en pesos —principalmente mano de obra—, y la compañía advierte que una variación del 5% en esa divisa impacta el margen bruto en unos 110 puntos básicos. Para mitigar la exposición, la empresa ejecutó coberturas adicionales durante el trimestre y se reserva la opción de ampliarlas a lo largo del año. Además, en abril de 2026 entró en vigor un arancel del 10% de la Sección 232 sobre las importaciones de ventanas de aluminio terminadas hacia Estados Unidos, lo que afecta directamente a Tecnoglass, cuya producción se realiza en Barranquilla, Colombia. La compañía respondió con un aumento de precios efectivo desde principios de mayo y proyecta neutralizar completamente el impacto arancelario en 2027. Para reforzar su cadena de suministro, constituyó un inventario estratégico de aluminio de origen estadounidense por unos 34 millones de dólares durante el trimestre.

Perspectivas: guía reafirmada y posible nueva planta en EE.UU.

A pesar de las presiones, la compañía reafirmó su guía para el año completo: ingresos de entre 1.060 y 1.130 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 225 y 245 millones. La dirección espera que el alza de precios de mayo empiece a contribuir a los resultados a principios de julio, lo que anticipa un segundo trimestre con costos arancelarios ya en el estado de resultados pero sin la compensación plena de la nueva tarifa. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 1.360 millones de dólares, con un ratio libro-pedidos de 1,3 veces —el vigésimo primer trimestre consecutivo por encima de 1,1 veces—. Los proyectos fuera de Florida ya representan casi una cuarta parte del backlog total, y la compañía planea invertir entre 20 y 25 millones de dólares en la compra de terrenos para una eventual nueva planta en EE.UU., financiada con su línea de crédito revolvente. Esa decisión de construir solo se adoptaría si el proyecto supera los umbrales internos de rentabilidad.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres puntos: la receptividad de los clientes al alza de precios, el posicionamiento en aluminio para la segunda mitad del año y el impacto cuantitativo de los aranceles en el segundo trimestre. Sobre los precios, la dirección señaló que la competencia también subió tarifas —algunos incluso antes que Tecnoglass— y que hasta la fecha no se aprecia caída de demanda, aunque reconoció que los pedidos de abril, un 40% superiores a un mes normal, incorporaron adelantos de compras antes de la entrada en vigor del nuevo precio. Sobre el aluminio, Santiago Giraldo precisó que la compañía compra actualmente a precio de mercado y que el impacto del incremento de aproximadamente el 12% desde principios de año ya está reflejado en las proyecciones. Para el segundo trimestre, advirtió que los inversores verán un paso atrás en el EBITDA respecto al primero: los aranceles ya pesan en la cuenta de resultados, pero la compensación vía precio no llegará hasta finales de junio o principios de julio. Nadie preguntó por los plazos exactos de la re-domiciliación en EE.UU., aunque Giraldo anticipó que el proceso podría cerrarse a mediados de junio si los accionistas votan a favor.