Qué dijo la dirección de Tecnoglass Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con presión en la segunda mitad

Tecnoglass cerró 2025 con ingresos récord de 983,6 millones de dólares, un alza del 10,5% frente a 2024, impulsada tanto por el segmento residencial unifamiliar —que alcanzó 403 millones— como por el multifamiliar y comercial, que llegó a 580 millones. El margen bruto anual se mantuvo prácticamente estable en 42,8%, pero el cuarto trimestre acusó el golpe de tres factores simultáneos: una mezcla de ingresos desfavorable por mayor peso de los servicios de instalación, el encarecimiento del aluminio en el mercado estadounidense y la apreciación del peso colombiano, que se revaluó cerca de un 9,5% en el trimestre. El EBITDA ajustado del cuarto trimestre cayó a 62,2 millones con un margen del 25,4%, frente al 33,1% del mismo período del año anterior. La empresa generó 135,8 millones en flujo de caja operativo durante el año y destinó 118 millones a recompra de acciones, de los cuales 87,6 millones se ejecutaron solo en el cuarto trimestre.

Perspectivas para 2026: entre el aluminio y el peso colombiano

La compañía espera ingresos de entre 1.060 y 1.130 millones de dólares para 2026, con un crecimiento aproximado del 11% en el punto medio del rango, y un EBITDA ajustado de entre 265 y 305 millones. La dirección advierte que el primer trimestre será similar al cuarto trimestre de 2025 —afectado aún por las mismas presiones de costos y por el cierre temporal de mantenimiento— y que la facturación se concentrará más en la segunda mitad del año. El escenario alto asume que el aluminio baja un 10% desde niveles de finales de 2025 y que el peso colombiano se acerca a 4.000 por dólar; el escenario bajo contempla precios de aluminio estables y el peso por debajo de 3.800. Respecto al impacto cambiario, el peso se apreció aproximadamente un 12% durante 2025, encareciendo entre el 20% y el 25% de los costos denominados en esa moneda. La empresa indicó que seguirá cubriendo de forma oportunista su exposición al peso colombiano por encima de los supuestos de la guía, lo que podría representar un margen de mejora adicional. La cartera de pedidos cerró el año en un récord de 1.300 millones, un 16% más que en 2024, con un ratio libro-pedidos de 1,1x por vigésimo trimestre consecutivo.

Turno de preguntas: aluminio, vinilo y una posible planta en Estados Unidos

Los analistas presionaron sobre márgenes, precios y el ritmo de crecimiento de los nuevos segmentos. Santiago Giraldo reconoció que el margen bruto para 2026 oscilará entre el extremo alto de los treinta por ciento y el inicio de los cuarenta, dependiendo del comportamiento del aluminio y el tipo de cambio. Jose Manuel Daes explicó que la empresa ha optado por no subir precios en el segmento residencial porque sus competidores tampoco lo han hecho; cualquier movimiento en ese sentido dependerá de la reacción del mercado. Sobre el vinilo, la dirección precisó que las ventas en 2025 fueron de aproximadamente 10 millones de dólares y que el objetivo conservador para 2026 es multiplicarlas por 2,5 o 3 veces, aunque José Manuel Daes apuntó que en la segunda mitad del año podrían alcanzar 5 millones mensuales. Chris Daes detalló los planes para una eventual planta altamente automatizada en Estados Unidos: la decisión final se tomaría en febrero o marzo de 2027, tras pruebas de tecnología en Colombia a finales de 2026. De construirse, permitiría a Tecnoglass calificar para proyectos federales bajo criterios de fabricación local, mercado al que actualmente no puede acceder debido a los cambios en los acuerdos comerciales. El gasto de capital asociado a 2026 se limitaría a entre 20 y 25 millones de dólares para la adquisición del terreno, monto no incluido en la guía oficial.