Qué dijo la dirección de Trekor Metals Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récord impulsado por el cobre

Taseko Mines cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 331 millones de dólares canadienses, la cifra más alta en la historia de la compañía, sostenida por un precio promedio del cobre superior a los seis dólares por libra en el LME y un diferencial adicional de aproximadamente 0,35 dólares por libra frente al COMEX. Gibraltar aportó 32 millones de libras de cobre vendidas, mientras que Florence, en su primer trimestre completo de producción, sumó 5,3 millones de libras. El EBITDA ajustado fue de 125 millones de dólares canadienses, afectado por una pérdida realizada de 24 millones en coberturas de precio máximo de 5,40 dólares por libra que la compañía mantenía para cubrir la construcción de Florence. El flujo de caja operativo alcanzó los 183 millones de dólares.

Gibraltar encadenó su tercer trimestre consecutivo con 30 millones de libras producidas, aunque la dirección advirtió que en el cuarto trimestre la mina ingresará a zonas de mineral más difícil, con menor ley y recuperaciones más bajas. Los costos de tratamiento y refinación contratados para 2027 se sitúan en un promedio de negativos 140 dólares por tonelada, nivel que Stuart McDonald calificó como nunca antes visto y que equivale en la práctica a un crédito adicional por concentrado. El molibdeno, cotizando por encima de los 30 dólares por libra, actúa como amortiguador frente a la presión inflacionaria en diésel y explosivos.

Florence: arranque gradual con miras a plena capacidad

Florence generó aproximadamente 10 millones de dólares de EBITDA en el trimestre con un costo C1 de 2,72 dólares por libra en términos estadounidenses, cifra que la dirección subrayó que no refleja el estado futuro de la operación dado el alto componente de costos fijos en fase de rampa. El ácido sulfúrico, principal insumo, está contratado para 2026 a un precio fijo de 270 dólares por tonelada estadounidense, aunque la compañía espera alguna escalada en 2027 cuando negocie los nuevos contratos en otoño. La dirección se negó a precisar precios spot, señalando que la mayor parte del mercado opera bajo contratos de largo plazo. La meta de producción anual de 30 a 35 millones de libras se mantiene, con el objetivo de alcanzar una capacidad de operación de siete millones de libras mensuales antes de fin de año mediante la incorporación continua de nuevos pozos de inyección y recuperación.

Preguntas de los analistas: costos, pozos y exposición al COMEX

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la sensibilidad al precio del ácido sulfúrico: Bryce Hamming indicó que en régimen de plena producción se consumirían entre 220.000 y 240.000 toneladas anuales, de modo que cada variación de 100 dólares por tonelada representa aproximadamente 24 millones de dólares en costos. El segundo fue el ritmo de inversión en el campo de pozos, que ascendió a 26 millones de dólares estadounidenses en el trimestre; McDonald reconoció que el segundo trimestre fue elevado por un rezago en la perforación al inicio del año y anticipó un ritmo algo menor en el segundo semestre, sin dar una cifra concreta. El tercero fue la exposición al precio COMEX frente al LME: Hamming explicó que Florence vende el 80% de su producción a precios COMEX mientras no existan aranceles, y que Gibraltar realiza sus ventas de cátodo también a COMEX mientras esa condición se mantenga, pero volvería al LME si se impusiera un arancel. La compañía indicó que no prevé límites de precio para el cuarto trimestre y que comprará opciones de venta a 4,75 dólares por libra como protección a la baja.