Qué dijo la dirección de Teleflex Incorporated en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición profunda

Teleflex cerró 2025 con un beneficio ajustado por acción de 6,98 dólares, un avance del 8,7% interanual en sus operaciones continuadas. El margen bruto ajustado se situó en el 63,7%, con una caída de 200 puntos básicos respecto al año anterior, atribuida principalmente al impacto de los aranceles, a la integración del negocio de intervención vascular adquirido a Biotronik —que arrastra un margen algo inferior a la media corporativa— y a la presión cambiaria. El crecimiento de ingresos proforma en moneda constante fue del 4,7% para las operaciones continuadas. En el negocio Quirúrgico, el crecimiento del 3,2% reflejó el efecto de la contratación pública basada en volumen en China, aunque la dirección señaló que la mayor parte de ese impacto ya quedó atrás.

Desinversiones, capital y la nueva Teleflex

El eje central de la llamada fue la transformación en curso. En diciembre de 2025 se firmaron acuerdos para vender los negocios de cuidados intensivos, urología intervencionista y fabricación por contrato a dos compradores distintos, por unos ingresos brutos totales de 2.030 millones de dólares y unos ingresos netos estimados después de impuestos de aproximadamente 1.800 millones. La compañía espera que ambas operaciones se cierren a lo largo de 2026. Con esos fondos, la dirección prevé destinar 1.000 millones a recompra de acciones y los 800 millones restantes a amortización de deuda —fundamentalmente el crédito diferido utilizado para la compra de Biotronik y parte del revólver de crédito—. La guía de BPA ajustado para 2026 se sitúa entre 6,25 y 6,55 dólares, pero la dirección advirtió que ese rango carga con el impacto completo de unos 90 millones de dólares en costes residuales vinculados a las desinversiones, sin incluir ningún beneficio de las recompras ni de la reducción de deuda. La compañía espera que estos factores impulsen el BPA ajustado de forma significativa en 2027 y años posteriores. Además, se ha aprobado un plan de reestructuración destinado a generar ahorros de unos 50 millones de dólares anuales mediante reducción de plantilla y racionalización de activos, con finalización prevista para mediados de 2028.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de incertidumbre. El primero fue el impacto de los aranceles: el CFO, John Deren, reconoció que el plan contempla unos 18 millones de dólares de aranceles adicionales para 2026, pero advirtió que la situación es muy fluida tras la reciente decisión del Tribunal Supremo sobre las tarifas. Señaló que los aranceles pagados se capitalizan en inventario y que, en el mejor de los casos, el alivio tardaría al menos dos trimestres en reflejarse en la cuenta de resultados. El segundo fue el perfil de beneficios para 2027: varios analistas realizaron sus propios cálculos y apuntaron cifras cercanas a 10 dólares por acción una vez normalizados los costes residuales y ejecutadas las recompras; Deren no confirmó ninguna cifra concreta pero tampoco desmintió ese orden de magnitud. El tercero fue la ausencia de CEO permanente: un analista preguntó explícitamente si la falta de liderazgo estable podría comprometer la ejecución, a lo que el presidente interino Stuart Randall respondió remitiendo al proceso de búsqueda con Spencer Stuart y a su propia experiencia en el sector.