Qué dijo la dirección de Terex Corporation en la llamada del Q1 2026

Arranque sólido con el estreno del segmento de Vehículos Especiales

Terex registró ventas de 1.700 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un avance del 41 % respecto al mismo período del año anterior en términos reportados, impulsado en gran medida por la incorporación de REV Group, cuya fusión cerró el 2 de febrero. En términos proforma, el crecimiento fue del 10,8 %. El beneficio por acción alcanzó 0,98 dólares, un 18 % más que hace un año, aunque la dirección aclaró que aproximadamente 0,10 dólares correspondieron a un beneficio fiscal puntual; sin ese efecto, la mejora operativa fue de 0,05 dólares. El margen EBITDA ajustado fue del 9,9 %, medio punto por debajo del año anterior, penalizado por aranceles que no existían en el primer trimestre de 2025. La cartera de pedidos cerró el trimestre en 7.100 millones de dólares, con una ratio libro-facturación del 109 % en términos proforma.

El segmento de Procesamiento de Materiales (MP) destacó con crecimientos de ventas del 18 % proforma y una expansión de margen de 310 puntos básicos hasta el 15 %, mientras que el nuevo segmento de Vehículos Especiales aportó 436 millones en solo dos meses con un margen EBITDA del 14,2 %. Utilities, dentro del segmento de Soluciones Medioambientales, fue descrito como el negocio de crecimiento más rápido de la compañía, beneficiado por la fuerte demanda de la red eléctrica estadounidense ligada a centros de datos e inteligencia artificial. Aerials, en cambio, registró un EBITDA de equilibrio en el trimestre —estacionalmente débil— y acumula el impacto de aranceles, aunque la dirección espera que sea precio/coste neutro en el conjunto del año.

Perspectivas para el resto de 2026

La compañía reiteró su guía anual: ventas de entre 7.500 y 8.100 millones de dólares (crecimiento proforma del ~5 %) y EBITDA de entre 930 y 1.000 millones, con un margen implícito del 12,4 % en el punto medio. La dirección espera un beneficio por acción de entre 4,50 y 5,00 dólares con un tipo impositivo efectivo del 21 % para el año completo. Advirtió que el 25 % del BPA anual se concentrará en el segundo trimestre, con la mayor parte del peso en el segundo semestre, cuando mejore el volumen en Aerials y Soluciones Medioambientales.

En cuanto a los aranceles, Jennifer Kong-Picarello señaló que el impacto neto es prácticamente neutro porque el cambio en el cálculo de los aranceles 232 queda compensado por la eliminación del mecanismo IEEPA. La dirección subrayó que alrededor del 80 % de los ingresos proforma de 2025 se generaron en Norteamérica, con el 85 % de esa cifra fabricada en Estados Unidos, lo que reduce la exposición a la volatilidad arancelaria frente a años anteriores. En Procesamiento de Materiales, aclaró que el equipo de trituración y cribado móvil importado desde el Reino Unido no está sujeto a los aranceles del artículo 232. La integración de REV avanza según lo previsto, con sinergias estimadas de 28 millones de dólares para 2026 y un objetivo de tasa sostenida de 75 millones en un plazo de 24 meses.

Preguntas de los analistas: lo que más preocupó

Los analistas presionaron sobre tres frentes: la prudencia en la guía a pesar de los buenos resultados, la trayectoria de márgenes y volumen en Vehículos Especiales, y el proceso de desinversión de Aerials. Sobre la guía, Simon Meester respondió que se trata de disciplina y visibilidad, no de señales negativas. En cuanto a Aerials, reiteró que el proceso de venta continúa con múltiples partes interesadas y que la incipiente recuperación cíclica del segmento —visible en las reservas de los últimos dos trimestres y en el resurgimiento de clientes independientes— no altera la estrategia. Un analista preguntó directamente por la capacidad de aumentar producción en Vehículos Especiales dada la enorme cartera de pedidos acumulada; la dirección reconoció que las inversiones en capacidad en las plantas de Ocala (Florida) y Dakota del Sur no tendrán efecto significativo hasta 2027. La compañía también fue interrogada sobre su participación en Apptronik, fabricante de robots humanoides, cuya valoración ha crecido notablemente; Meester confirmó que existe un proyecto conjunto —un brazo de gravedad cero para plataformas elevadoras— pero Kong-Picarello aclaró que la inversión se contabiliza a coste, por lo que las revalorizaciones no se reflejan en los estados financieros.