Qué dijo la dirección de Tenable Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima de lo guiado en todos los frentes

Tenable cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 252,4 millones de dólares, un crecimiento del 11,2% interanual, y un margen operativo no-GAAP del 23,3%, superando el extremo alto de todas las métricas que la compañía había proyectado. El 95% de los ingresos proviene de fuentes recurrentes. La facturación calculada corriente (CCB) creció un 7,7% hasta 267,5 millones, mientras que las obligaciones de compra restantes a corto plazo (CRPO) avanzaron un 12,9%. La dirección atribuyó la diferencia creciente entre ambas métricas a un alargamiento de los contratos y a cambios en los patrones de facturación anticipada, tendencia que espera persistir en el mediano plazo. Durante el trimestre, la compañía recompró 2 millones de acciones por 60 millones de dólares; desde noviembre de 2023 acumula 8,3 millones de acciones recompradas por 300 millones, con 250 millones de autorización restante.

El motor del trimestre fue Tenable One, la plataforma de gestión de exposición, que representó aproximadamente el 40% de los nuevos negocios. La compañía añadió 437 nuevos clientes empresariales de plataforma, un 13% más que en el mismo período de 2024, y señaló que la mitad de esos clientes aterrizó directamente con soluciones de exposición. El gasto en I+D creció más de un 20% en lo que va del año. Entre los lanzamientos del período destacó Tenable AI Exposure, basado en tecnología de la adquisición Apex, que permite a los equipos de seguridad descubrir el uso de inteligencia artificial generativa en sus entornos y evaluar el riesgo asociado.

Lo que viene: guía al alza y apuesta por la gestión de exposición

Para el conjunto de 2025, la compañía elevó su guía en la mayoría de las métricas. Espera ingresos de entre 988 y 992 millones de dólares —crecimiento del 10% en el punto medio— y un ingreso operativo no-GAAP de entre 211 y 215 millones, equivalente al 21,5% de los ingresos, cien puntos básicos más que en 2024. Para el cuarto trimestre anticipa ingresos de entre 249,1 y 253,1 millones. La dirección describió un modelo de crecimiento basado en dos velocidades: la gestión de vulnerabilidades tradicional como base estable, y la gestión de exposición como el segmento de mayor expansión. La meta declarada es migrar a los aproximadamente 18.000 clientes empresariales actuales hacia Tenable One, de los cuales solo algo más de 3.000 lo usan hoy. En cuanto a 2026, los ejecutivos declinaron ofrecer cifras, indicando que es «demasiado pronto».

Turno de preguntas: el sector público federal y la competencia en la nube concentran las dudas

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la exposición al Gobierno federal estadounidense, dado el riesgo de un cierre presupuestario. La dirección respondió que el tercer trimestre —estacionalmente el de mayor peso federal— se cerró en línea con las expectativas, y que el cuarto trimestre tiene una proporción menor de negocio federal, por lo que la exposición sería «mínima», con «un par de millones de dólares» en juego en el peor caso. También se preguntó por el impacto de la posible expiración del programa CISA 2015 y su efecto sobre el reporte de vulnerabilidades CVE; la dirección afirmó no anticipar un impacto negativo significativo basándose en sus conversaciones con clientes y contactos gubernamentales. Otro foco fue la competencia en seguridad en la nube, especialmente tras el anuncio de la adquisición de Wiz por Google. Mark Thurmond indicó que la compañía está participando en un número creciente de evaluaciones en cuentas de Wiz y destacó un desplazamiento competitivo en el trimestre que incluyó la sustitución tanto de ese proveedor como de un jugador de gestión de vulnerabilidades ya instalado. Ninguna pregunta abordó operaciones específicas en mercados latinoamericanos o exposición a divisas emergentes; la referencia geográfica más concreta fue una victoria con una empresa de infraestructura eléctrica en la región EMEA.