Qué dijo la dirección de Tsakos Energy Navigation Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sin precedentes, impulsado por la geopolítica

Tsakos Energy Navigation (TEN) cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la propia dirección calificó de históricos. Los ingresos brutos del primer semestre alcanzaron 551 millones de dólares, 161 millones más que en el mismo período de 2025, con un ingreso neto de 228 millones frente a los 64,5 millones del año anterior, un aumento del 253%. El beneficio por acción llegó a 7,12 dólares en el semestre, frente a 1,70 dólares un año antes. El EBITDA ajustado del semestre fue de 324 millones de dólares, un 68% más. La tasa equivalente de tiempo de fletamento por buque y día subió un 41%, hasta 43.503 dólares. La dirección atribuyó estos resultados a la combinación de fundamentos sólidos del mercado de petroleros y a la disrupción geopolítica generada por el cierre del Estrecho de Ormuz, que ha disparado las distancias de navegación y, con ellas, la demanda de tonelaje.

Un factor determinante en los resultados fue el componente de reparto de beneficios (profit-sharing): 71 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a apenas 10 millones en el mismo período de 2025, y por encima de los 46 millones de todo el ejercicio 2025. La compañía opera actualmente 13 buques bajo este esquema, nueve de ellos de gran tamaño (siete Suezmax y dos VLCC).

Perspectivas: dividendo al alza y programa de nuevas construcciones bien posicionado

La dirección anticipó que el segundo semestre será incluso más fuerte que el primero, en parte gracias a la renegociación de los acuerdos de profit-sharing en condiciones más favorables para los armadores. La compañía espera superar los 1.000 millones de dólares en ingresos anuales por primera vez en su historia. En cuanto a la retribución al accionista, la dirección señaló que la intención es incrementar el dividendo semestral —ya situado en 1,60 dólares por acción en el año calendario 2026— tras la reunión estratégica de noviembre, descartando dividendos especiales por considerarlos confusos para los analistas. La posibilidad de amortizar las acciones preferentes perpetuas Serie E (120 millones de dólares al 9,25%) también está sobre la mesa, lo que podría añadir entre 0,30 y 0,40 dólares al beneficio neto por acción. El programa de 26 nuevas construcciones, valorado en unos 3.100 millones de dólares en el momento de contratación, tiene hoy un valor de mercado estimado de entre 3.800 y 3.900 millones, según la dirección, una revalorización de al menos el 30% antes incluso de que varios buques hayan sido entregados. Quedan por recibir 19 de los 26 encargos, incluyendo tres VLCC.

En el ámbito de ventas de activos, TEN anunció la venta de dos Suezmax de 2006 por 100 millones de dólares netos, cuya ganancia se registrará en el tercer trimestre. El próximo buque en salir del balance previsiblemente será el Andes, construido en 2003. La compañía indicó que no contempla nuevos pedidos de construcción de forma activa más allá de buques especializados —como petroleros lanzadera— vinculados a contratos de largo plazo.

Ángulo relevante para mercados hispanos: TEN mencionó de forma explícita su presencia en Venezuela. Según Nikolas Tsakos, la compañía es uno de los mayores operadores en ese país y uno de sus buques fue el primero en cargar petróleo legalmente desde Venezuela tras los recientes cambios políticos. Asimismo, la dirección señaló que la situación en Rusia ha dejado fuera de mercado aproximadamente el 25% de la flota mundial de petroleros, lo que refuerza la demanda de tonelaje alternativo como el que opera TEN.

Turno de preguntas: dividendos, reestructuración y nuevas construcciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la política de dividendos: un analista preguntó si la compañía considera pasar a pagos trimestrales; la dirección descartó el cambio, argumentando que el semestral es más adecuado para la naturaleza operativa del negocio naviero y que prefiere repartir importes mayores con menor frecuencia. La segunda fue una posible reorganización societaria: se preguntó sobre la idea de segregar la cartera de buques con contratos de largo plazo (unos 20 buques denominados internamente «TEN Special»). El presidente Arapoglou aclaró de forma explícita que esta opción «no está en lo alto de nuestra lista» y que no se esperan novedades en el corto plazo; Tsakos añadió que, de producirse, sería siempre dentro de TEN, manteniendo al menos el 60-70% de la flota. La tercera área fue el apetito por nuevas construcciones: la dirección confirmó que los precios de los astilleros han subido de forma notable —algunos encargos casi han doblado su valor desde la contratación— y que el foco actual es absorber las 19 entregas pendientes antes de considerar nuevos pedidos.