Qué dijo la dirección de Teck Resources Limited en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido con márgenes récord en cobre

Teck cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 2.200 millones de dólares, el triple del registrado en el mismo período del año anterior, y un flujo de caja operativo de 1.700 millones. El margen EBITDA del segmento de cobre alcanzó el 70%, frente al 45% de un año antes, impulsado por un precio del cobre que volvió a marcar un récord trimestral promedio. La producción de cobre creció un 25% interanual gracias a una mayor operación en todos los activos, y los costos netos en efectivo por libra mejoraron de 2,02 a 1,64 dólares estadounidenses, a pesar de la presión al alza de los precios de la energía. La posición neta de caja aumentó en 756 millones durante el trimestre, situándose en 1.200 millones, con una liquidez total de 10.300 millones al cierre de junio.

El activo QB2, ubicado en Chile, encadenó su tercer trimestre consecutivo de operación estable y produjo 55.800 toneladas de cobre. La compañía no registró tiempos de inactividad relacionados con la instalación de gestión de relaves (TMF) en ese período. La dirección evaluó avanzar la construcción de Rock Bench 6, con una inversión estimada de aproximadamente 100 millones de dólares este año, lo que permitiría instalar la infraestructura permanente de tuberías antes de lo previsto y reducir riesgos de ejecución. En Canadá, el proyecto de extensión de vida de Highland Valley avanza con la ingeniería de detalle al 95% y el capital de proyecto orientado a extender la operación hasta 2046.

Fusión con Anglo American y perspectivas

La principal prioridad estratégica de Teck sigue siendo completar la fusión con Anglo American. El único regulador pendiente es la autoridad china de competencia (SAMR). La dirección señaló que el proceso transcurre dentro de los cauces habituales y que no ha recibido solicitudes de remedios. La compañía espera cerrar la transacción dentro del plazo original de 12 a 18 meses desde el anuncio de septiembre de 2025 y estima que el cierre formal se produciría en cuestión de semanas tras obtener la aprobación china. La planificación de integración, según la dirección, avanza en paralelo con alta intensidad para capturar sinergias desde el primer día, entre ellas la posible conexión entre QB2 y el yacimiento Collahuasi, del que Anglo American también es accionista.

En cuanto al zinc, Trail Operations en Canadá registró un salto significativo en rentabilidad gracias a precios favorables de subproductos —incluidos germanio y antimonio— y a la optimización de fuentes de alimentación. El Gobierno canadiense anunció un acuerdo de inversión estratégica para ampliar la producción de germanio, antimonio y galio en Trail, aunque la compañía advirtió que el proyecto está sujeto a condiciones y a su marco de asignación de capital. Para el segundo semestre, la dirección prevé paradas programadas de los circuitos de zinc y plomo en el cuarto trimestre que moderarán los resultados de Trail.

Preguntas de los analistas: regulación china, debottlenecking y costos

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el avance de la aprobación regulatoria en China: la dirección confirmó que no ha recibido solicitudes de desinversiones ni compromisos de offtake por parte de SAMR, y reiteró que el cierre sería muy rápido una vez obtenida esa aprobación. El segundo eje fue el potencial de mejora de producción en QB2: la dirección reconoció que todavía existe margen para llevar los parámetros operativos hacia los niveles de diseño, pero subrayó que la prioridad inmediata es consolidar la estabilidad antes de ejecutar proyectos de debottlenecking, sin comprometerse a un plazo específico. El tercer eje fueron los costos unitarios y la sensibilidad a las materias primas: la CFO Crystal Prystai indicó que, si los precios actuales de los subproductos se mantienen, la compañía espera situarse por debajo del punto medio de su guía en cobre, y ofreció una referencia de sensibilidad de aproximadamente 3 centavos por libra en cobre y 1 centavo en zinc por cada variación de 10 dólares por barril en el precio del petróleo WTI. La guía anual de producción no fue modificada.