Qué dijo la dirección de Teads Holding Co. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con cifras mixtas

Teads Holding Co. cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 352 millones de dólares, un incremento del 50% interanual en términos reportados, aunque una caída del 17% en términos proforma —es decir, comparando como si la fusión entre Outbrain y Teads hubiera existido desde el inicio del período anterior. El beneficio bruto ex-TAC fue de 152 millones de dólares, y el EBITDA ajustado alcanzó los 37 millones, superando el rango de guía. La compañía generó flujo de caja libre ajustado positivo tanto en el trimestre como en el conjunto del año. Al cierre del período, contaba con 139 millones en caja e inversiones, frente a 628 millones en deuda a largo plazo con un cupón del 10% con vencimiento en 2030. La dirección registró además un deterioro de fondo de comercio de aproximadamente 350 millones de dólares, calificado como un ajuste puramente contable y sin impacto en liquidez ni en los convenios de deuda, aunque atribuido explícitamente a que la integración avanza más lento de lo previsto.

El resultado más destacado del trimestre fue el crecimiento del 55% en la división de televisión conectada (CTV), que superó los 100 millones de dólares de ingresos anuales. La compañía también reportó un aumento del 300% en ventas de campañas de rendimiento a clientes empresariales respecto al tercer trimestre, aunque precisó que esa cifra representa todavía «solo unos pocos millones de dólares por trimestre». Paralelamente, la dirección reconoció que la limpieza deliberada de fuentes de oferta y demanda de baja calidad generó una pérdida de unos 20 millones de dólares en ingresos ex-TAC, un lastre que espera continúe pesando durante la primera mitad de 2026 —estimado en unos 8 millones de dólares de impacto negativo en ex-TAC por trimestre en Q1 y Q2— antes de diluirse hacia el final del año.

Perspectivas: apuesta por CTV, rendimiento y eficiencia

Para 2026, la compañía espera que el cuarto trimestre sea el primer período en que vuelva a registrar crecimiento interanual en términos proforma. La guía para el primer trimestre de 2026 sitúa el ex-TAC entre 102 y 106 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de entre cero y 3 millones. Para el año completo, la compañía espera un EBITDA ajustado de aproximadamente 100 millones de dólares. Aunque reconoce que ese nivel podría implicar un pequeño consumo de caja, considera su posición de liquidez suficiente y ve posibilidades de generar flujo de caja libre positivo durante el año. El director financiero también mencionó que la compañía evalúa alternativas para fortalecer su estructura de capital, sin ofrecer detalles adicionales.

En materia operativa, la reestructuración ejecutada en diciembre —con un cargo de 6 millones de dólares en el trimestre— se espera que genere ahorros anuales de entre 35 y 40 millones. La dirección incorporó nueva cúpula comercial, de marketing y para el negocio en Norteamérica, y aplanó la estructura jerárquica. La inteligencia artificial fue presentada como palanca transversal: tanto para mejorar el rendimiento de campañas —mediante modelos de lenguaje que analizan contenido publicitario para extraer señales predictivas— como para reducir costes operativos internos y avanzar hacia configuraciones automatizadas de campañas.

En cuanto a mercados geográficos e inventario, la compañía firmó acuerdos exclusivos con LG en Italia y Grecia, y con Samsung TV en ciertas regiones de Asia-Pacífico. También sumó integraciones con Google TV y Rakuten. Según la dirección, la plataforma Teads Ad Manager da acceso a más de 500 millones de televisores direccionables a nivel global. No se mencionaron operaciones específicas en mercados latinoamericanos ni en España, aunque la compañía opera en más de 50 mercados y tiene exposición al euro y al séquel israelí, divisas que el CFO señaló como fuente de vientos en contra de algunos millones de dólares ante la debilidad del dólar.

Turno de preguntas: dudas sobre ritmo de recuperación y estructura de deuda

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la cadencia trimestral hacia el retorno al crecimiento: el CFO confirmó que la mejora será gradual, que Q1 muestra una reducción del deterioro pero sin crecimiento proforma todavía, y que Q4 de 2026 es el objetivo de inflexión. El segundo fue la solidez del equipo comercial tras la integración: tanto Kostman como Kiviat insistieron en que la reorganización está completa y que las señales del pipeline en marzo generan confianza, especialmente en Reino Unido y Estados Unidos, los dos mercados más afectados por los problemas operativos de la fusión. El tercer foco fue el estado del inventario tras la purga de fuentes de baja calidad: la dirección afirmó que esa limpieza está concluida y que el ecosistema resultante ofrece mejor retorno sobre la inversión publicitaria para los anunciantes de rendimiento. Un analista preguntó sobre tendencias por vertical publicitario; Kostman señaló cierta debilidad en bienes de consumo envasado y automoción, y algo de fortaleza en salud y finanzas, sin que ningún sector represente una concentración significativa.