Qué dijo la dirección de T1 Energy Inc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de récord en G1_Dallas mientras avanza la construcción de G2_Austin

T1 Energy cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado récord de 9,1 millones de dólares en su planta de módulos G1_Dallas, situada en Texas. El margen bruto se expandió aproximadamente diez puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, hasta el 17%, sobre un volumen de producción equivalente a 2,7 gigavatios anualizados. La dirección atribuyó la mejora al mayor peso de los contratos de margen fijo y coste más beneficio frente a las ventas en mercado abierto, que habían dominado el cuarto trimestre de 2025. En paralelo, la construcción de la fábrica de células solares G2_Austin —con una inversión planificada de 425 millones de dólares y capacidad de 2,1 gigavatios en su primera fase— avanza conforme al calendario, con inicio de obras de hormigón en abril y montaje de la estructura de acero previsto para mayo.

La compañía advirtió que las ventas y los envíos del primer semestre son inferiores al ritmo esperado para el año, porque los clientes están consumiendo inventario acumulado antes del plazo de puerto seguro de julio. La dirección espera que la segunda mitad de 2026 sea "significativamente más activa" tanto en producción como en envíos desde G1_Dallas.

Lo que viene: financiación de G2 y la investigación 232

La prioridad declarada de la compañía es anunciar un paquete de financiación integral, de base predominantemente deuda, para la Fase 1 de G2_Austin antes de que concluya el segundo trimestre. El capital pendiente que se debe cubrir asciende a aproximadamente 225 millones de dólares, tras haber recaudado 176 millones de dólares netos mediante una emisión de bonos convertibles en abril. La dirección señaló que ya tiene identificado a un posible contraparte financiero y que está en proceso de diligencia debida con esa entidad.

Otro factor clave para la segunda mitad del año es el resultado de la investigación de la Sección 232 del Departamento de Comercio sobre el polisilicio extranjero. T1 Energy indicó que, dada su posición como uno de los mayores compradores de polisilicio fabricado en Estados Unidos —a través de su contrato con Hemlock Semiconductor—, un fallo favorable equivaldría a lo que el director financiero describió como "una opción de un solo sentido" sobre precios y márgenes. La compañía también mencionó su exposición al crédito fiscal 45X y a los bonos de contenido doméstico de la sección 48E como elementos estructurales de su modelo de negocio a largo plazo.

Turno de preguntas: márgenes, 232 y suministro de células

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del margen del 17% en un escenario de ventas en mercado abierto. El director financiero Evan Calio reconoció que ese porcentaje refleja la mezcla actual de contratos y que, si la producción supera el umbral mínimo de 3,1 gigavatios con volúmenes adicionales en mercado libre, el margen podría subir o bajar según el precio de los módulos. Señaló que la mayor palanca de la resolución 232 sobre los márgenes de T1 se materializará en 2027, cuando G2 esté en operación y la compañía convierta obleas de fabricación doméstica en células y módulos.

Sobre el suministro de células no sujetas a restricciones FEOC, el director de operaciones Jaime Gualy indicó que el equipo ha identificado suficiente capacidad de proveedores para operar cerca del extremo alto del rango de producción de G1 para 2026, y que ya se están explorando fuentes para 2027. Los analistas también preguntaron por la secuencia entre el nuevo contrato de suministro —del que la dirección confirmó que está en negociación, sin revelar detalles— y el cierre financiero de G2; la dirección aclaró que ambos procesos son independientes. Ante la pregunta sobre la posible incidencia de las negociaciones entre Estados Unidos y China en el sector solar, el CEO Daniel Barcelo declinó especular.