Qué dijo la dirección de T1 Energy Inc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con cifras récord en ventas

T1 Energy registró ventas netas récord de aproximadamente 210 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, impulsadas por la aceleración de la producción en su planta G1_Dallas, en Texas. La compañía superó el récord diario de producción con una tasa anualizada equivalente a 5,2 gigavatios, y acumula más de 2,2 gigavatios producidos en lo que va del año. A pesar de ello, el trimestre estuvo marcado por la anotación de un deterioro de fondo de comercio vinculado a un contrato en disputa —superior a 50 millones de dólares— cuya existencia la dirección reconoció pero cuyo alcance comercial no reveló por razones de confidencialidad. La guía de EBITDA para 2025 se mantiene sin cambios entre 25 y 50 millones de dólares, con la mayor parte del resultado esperada en el cuarto trimestre.

Lo que viene: G2_Austin y la cadena de suministro doméstica

El centro de la narrativa de cara al futuro es G2_Austin, la primera fábrica de células solares que T1 planea construir en Estados Unidos. La compañía espera iniciar la construcción de la primera fase —2,1 gigavatios de capacidad— antes de que termine 2025, tras haber cerrado dos ampliaciones de capital por un total de 172 millones de dólares brutos. La dirección espera que G2 entre en operación en el cuarto trimestre de 2026 y estima una EBITDA anualizada de entre 375 y 450 millones de dólares una vez que la planta alcance plena producción integrada con G1. Para el año 2026, descrito como «año puente», la compañía espera abastecerse de células solares no-FEOC de origen externo mientras G2 no esté operativa. T1 también anunció acuerdos con Hemlock/Corning para suministro de polisilic y producción de obleas en Michigan, con Nextpower para marcos de acero de fabricación doméstica y una inversión minoritaria en Talon PV, que construye otra fábrica de células en Texas. La dirección señaló que los créditos fiscales 45X —acumulados en 93 millones hasta el tercer trimestre— se prevé monetizar antes de fin de año, con una cadencia más regular a partir de 2026.

Preguntas de los analistas: el contrato en disputa, los créditos fiscales y la demanda de 2027

En el turno de preguntas, los analistas presionaron en tres frentes. Primero, el proceso de cumplimiento FEOC —requisito para mantener la elegibilidad a los créditos 45X— recibió respuestas deliberadamente vagas: la dirección aseguró estar «bien posicionada» pero no facilitó detalles por razones competitivas. Segundo, el contrato en disputa que originó el deterioro de fondo de comercio generó preguntas sobre su magnitud y duración; la dirección indicó que el impacto ya estaba recogido en la guía desde hace dos trimestres y que las negociaciones continúan, sin revelar el nombre de la contraparte ni el volumen del contrato. Tercero, los analistas indagaron sobre la demanda y los precios para 2026 y 2027: la dirección señaló que la disponibilidad de células no-FEOC, y no la demanda, será el principal limitante de producción en 2026, y que para 2027 la demanda de células domésticas de G2 «supera con creces» los 2,1 gigavatios de capacidad de la primera fase, con conversaciones activas de contratos plurianuales de suministro a precios que describieron como «muy atractivos».