Qué dijo la dirección de Tidewater Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de las expectativas, pese a la guerra

Tidewater cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 342,3 millones de dólares y un margen bruto del 46,9%, casi tres puntos porcentuales por encima de lo que la compañía había anticipado. La dirección atribuyó la mejora a tasas diarias más altas, una utilización más fuerte —impulsada en parte por el desplazamiento de siete diques secos al segundo semestre— y un mejor tiempo operativo. El indicador más destacado fue la tasa diaria de vanguardia ponderada, que subió un 7,5% respecto al trimestre anterior, lo que la dirección describió como señal clara de un equilibrio relativamente tenso entre oferta y demanda. El flujo de caja libre casi se duplicó frente al primer trimestre, hasta 64 millones de dólares. Con todo, el conflicto en Oriente Medio —denominado internamente Operación Epic Fury— generó costes adicionales de 6,8 millones de dólares en el trimestre, principalmente por primas salariales de guerra, seguros y combustible. Sin esas partidas, el margen bruto habría rozado el 49%.

Adquisición de Wilsons, perspectivas de mercado y asignación de capital

La compañía espera cerrar la adquisición de Wilsons alrededor del 1 de septiembre de 2026, dos meses más tarde de lo previsto inicialmente, lo que motivó una leve reducción en la guía de ingresos para el año completo, ahora situada entre 1.420 y 1.470 millones de dólares con un margen bruto del 49% al 50%. El precio en efectivo de la parte accionarial asciende a aproximadamente 270 millones de dólares, que la compañía planea financiar con caja sin recurrir a su línea de crédito renovable. Tras el cierre, la dirección estima un apalancamiento neto de 0,8 veces EBITDA. La autorización de recompra de acciones por 500 millones de dólares permanece vigente, aunque ninguna recompra se ha ejecutado en lo que va de año; la dirección señaló que evaluará ese mecanismo de forma oportunista cuando no haya operaciones corporativas en curso. De cara al ciclo, Tidewater mantiene su previsión de un incremento de entre 3.000 y 4.000 dólares por día en las tasas medias tanto en 2027 como en 2028, respaldada por una oferta de embarcaciones esencialmente estancada y una demanda que, según la dirección, está mostrando señales de aceleración.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil ocupa un lugar central en la estrategia. Piers Middleton señaló que la actividad de licitación de Petrobras se ha ralentizado por el año electoral, pero la compañía espera que una vez concluidas las elecciones en el cuarto trimestre el mercado retome con fuerza. Las tasas diarias para los PSV medianos en Brasil se mantienen por encima de los 42.000 dólares. En Angola, el proyecto Greater PAJ de Azule Energy, con una inversión de 5.100 millones de dólares y una decisión final de inversión alcanzada en junio, refuerza la demanda de la región. La compañía también mencionó licitaciones pendientes de las grandes petroleras internacionales en Nigeria.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la cadencia de contratos y la estrategia de cobertura: la dirección confirmó que prefiere mantener los buques más grandes con contratos cortos para capturar el alza de tasas prevista para 2027 y 2028, aunque reconoce que ciertos buques de menor especificación se asignan a contratos más largos. Segundo, los costes derivados del conflicto en Oriente Medio: la dirección admitió que el proceso de recuperación de costes mediante facturación a clientes —entre ellos Saudi Aramco— es lento y burocráticamente complejo, y que hasta el cierre del segundo trimestre apenas se había cobrado menos de 100.000 dólares de los cerca de 5 millones facturables. Tercero, el panorama de fusiones y adquisiciones: el consejero delegado indicó que las oportunidades más atractivas hoy se encuentran en África Occidental y Asia, y que el interés por el mercado estadounidense ha disminuido. Cuarto, la longevidad de la flota y el punto de inflexión para nuevas construcciones: la dirección estimó que los nuevos buques solo se justificarían con tasas en los 30.000 dólares bajos, nivel que podría alcanzarse hacia 2029, y que la flota existente tiene capacidad operativa para otros cinco o seis años antes de que sea necesaria una renovación significativa.