Qué dijo la dirección de Telephone and Data Systems, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por la fibra y una oferta de fusión

Telephone and Data Systems (TDS) presentó sus resultados del primer trimestre de 2026 con dos grandes novedades: la propuesta formal para absorber la totalidad de Array —su filial de torres— en una operación de canje de acciones, y un récord histórico en la construcción de direcciones de fibra óptica. La dirección reconoció que los ingresos totales de TDS Telecom cayeron un 3% interanual (1% excluyendo desinversiones), presionados por la erosión continua de los servicios de cobre y cable, mientras que los ingresos por fibra crecieron un 13% frente al año anterior. El EBITDA ajustado del segmento de telecomunicaciones también retrocedió un 3%, arrastrado principalmente por las pérdidas de ingresos asociadas a mercados desinvertidos.

En cuanto a Array, la unidad de torres registró un aumento del 64% en ingresos en efectivo por arrendamiento de emplazamientos (normalizado por el impacto de DISH), aunque la compañía dejó de reconocer ingresos de DISH tras el impago sistemático desde principios de diciembre de 2025. La tasa de arrendamiento secuencial, excluyendo a DISH, mejoró de 0,95 en el cuarto trimestre de 2025 a 0,96 en el primero de 2026.

Lo que viene: fibra, torres y una fusión pendiente

El grueso de la hoja de ruta de TDS para el resto del año pivota sobre tres ejes. Primero, TDS Telecom mantiene sin cambios su objetivo de entregar entre 200.000 y 250.000 nuevas direcciones de fibra en 2026, con una inversión de capital proyectada de entre 550 y 600 millones de dólares. La compañía espera que los ingresos totales de telecomunicaciones se sitúen entre 1.015 y 1.055 millones de dólares, aunque reconoce que las presiones en cobre y cable apuntan hacia la mitad baja del rango. Segundo, la adquisición de Granite State Communications —un operador 100% fibrado con más de 11.000 direcciones en Nuevo Hampshire, adyacentes a mercados existentes— se espera que cierre en el tercer trimestre, sujeta a aprobación regulatoria. Tercero, la propuesta de fusión con Array contempla un canje de 0,86 acciones de TDS por cada acción de Array que TDS no posea actualmente, asumiendo que Array habrá distribuido un dividendo de 10,40 dólares por acción (aproximadamente 900 millones en total) antes del cierre. TDS afirma que la transacción eliminaría costes corporativos duplicados y mejoraría la liquidez bursátil.

En el frente de espectro de Array, la venta de ciertas licencias de 100 MHz a T-Mobile cerró a comienzos de semana, la venta de licencias de 600 MHz y AWS a T-Mobile se espera en el segundo trimestre, y la operación con Verizon se prevé en el segundo o tercer trimestre, todas sujetas a aprobación regulatoria.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a varios frentes de incertidumbre. Los analistas indagaron sobre la posibilidad de estructurar el negocio de fibra como un REIT para optimizar la fiscalidad; la dirección respondió que ha evaluado opciones estructurales pero que ninguna es óptima en el momento actual, sin descartar nada de cara al futuro. También se cuestionó la cadencia de adquisiciones tipo Granite y si la fusión con Array facilitaría una eventual conversión a REIT del negocio de torres; la dirección declinó especular sobre las implicaciones de la oferta en curso. Otro punto de atención fue la amenaza del satélite sobre el negocio terrestre de fibra y torres: Walter Carlson reconoció que el satélite tendrá "influencia sustancial" en la industria, pero defendió la superioridad de la fibra para el hogar y la fortaleza de la cartera de torres. En cuanto al espectro C-band de Array, la dirección fue explícita en que no actuará como vendedor forzado y que no siente urgencia para cerrar un acuerdo. Sobre la situación de DISH, la compañía confirmó que mantiene acciones legales para proteger sus derechos, sin ofrecer detalle adicional.