Qué dijo la dirección de Telephone and Data Systems, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: cierre de la venta inalámbrica y primer millón de pasadas de fibra

TDS cerró el tercer trimestre de 2025 marcado por dos hitos simultáneos: la conclusión de la venta de sus operaciones inalámbricas a T-Mobile el 1 de agosto y el cruce del umbral de un millón de direcciones de fibra en TDS Telecom. El cierre de la transacción generó un dividendo especial de 1.600 millones de dólares que la compañía destinó, en parte, a reducir deuda. La unidad de torres, ahora rebautizada como Array Digital Infrastructure, inició operaciones como empresa independiente y reportó un crecimiento del 68% en ingresos por alquiler de emplazamientos respecto al año anterior, impulsado principalmente por el nuevo acuerdo marco con T-Mobile. Los ingresos totales de TDS Telecom cayeron un 3% interanual, aunque la compañía atribuye un punto porcentual de esa caída a las desinversiones de mercados no estratégicos.

Lo que viene: fibra, recompras y espectro pendiente

La dirección articuló tres prioridades de asignación de capital: inversión en fibra, adquisiciones disciplinadas y devolución de capital a los accionistas. TDS anunció una ampliación de 500 millones de dólares en su programa de recompra de acciones, financiada con los ingresos esperados de las ventas de espectro pendientes. La compañía espera declarar un dividendo especial de Array de aproximadamente 10 dólares por acción tras el cierre de la transacción con AT&T, que podría ocurrir en el cuarto trimestre de 2025 o en el primer semestre de 2026, sujeto a aprobación regulatoria, proceso que la dirección advirtió podría verse afectado por el cierre parcial del gobierno federal. En fibra, TDS Telecom prevé añadir varias centenas de miles de direcciones adicionales mediante expansiones adyacentes a mercados existentes, con detalles prometidos para febrero de 2026. El programa E-ACAM, que reemplazará cobre por fibra en zonas rurales, aportará 300.000 nuevas direcciones y más de 1.200 millones de dólares en ingresos regulatorios a lo largo de 15 años, con tasas de penetración estimadas de entre el 65% y el 75%.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber y lo que la dirección evitó responder

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue el análisis de cohortes en fibra: Rick Prentiss (Raymond James) solicitó datos sobre cómo evolucionan los mercados de fibra de uno, dos y tres años de antigüedad. La dirección reconoció la petición, pero señaló que no encontró en la industria un estándar claro de reporte y que el equipo está aún alineándose internamente sobre las métricas adecuadas, difiriendo la respuesta a febrero. El segundo frente fue la opacidad en los costes de Array: Prentiss preguntó cuánto del 40% de gastos generales que la compañía identificó como no recurrentes corresponde específicamente al proceso de liquidación inalámbrica, pero la dirección se negó a desglosar los cuatro componentes. El tercer frente fue la apertura a una adquisición: Vikash Harlalka (New Street Research) preguntó directamente si TDS estaría dispuesta a ser adquirida por Verizon o AT&T. Walter Carlson respondió con una frase que no comprometía nada: el objetivo de TDS es seguir siendo una empresa independiente y exitosa para sus accionistas. También se abordó el riesgo DISH: la empresa de satélites notificó a Array que considera extinguidas sus obligaciones bajo su acuerdo marco de arrendamiento alegando acciones imprevisibles de la FCC; Array rechazó esa interpretación y anunció que hará cumplir el contrato, cuyo valor asciende a unos 7 millones de dólares anuales hasta 2031.