Qué dijo la dirección de Teladoc Health, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre en línea con lo esperado, pero sin crecimiento claro en el horizonte

Teladoc Health cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 642 millones de dólares, ligeramente por encima del punto medio de su propia guía, y un EBITDA ajustado de 84 millones, equivalente a un margen del 13%. Para el conjunto del año, los ingresos sumaron 2.530 millones, un 1,5% menos que en 2024, mientras que el EBITDA ajustado fue de 281 millones, con un margen del 11,1%. La compañía concluyó 2025 con 781 millones en caja tras cancelar 550 millones en deuda convertible que venció en junio. El segmento de Integrated Care creció un 4,7% en el trimestre, apoyado en parte por un temporada de gripe más intensa de lo habitual y en las adquisiciones de Catapult Health y TeleCare. BetterHelp, en cambio, registró una caída del 6,7% en ingresos y sigue siendo el gran lastre del grupo.

Lo que viene: seguros en BetterHelp y apuesta por la IA en Integrated Care

La compañía espera que los ingresos consolidados de 2026 se sitúen entre 2.470 y 2.590 millones de dólares, aproximadamente al mismo nivel que 2025 en el punto medio, y un EBITDA ajustado de entre 266 y 308 millones. Para BetterHelp, la dirección cifra en 75 a 90 millones de dólares los ingresos provenientes de cobertura de seguros en 2026, con un ritmo anualizado superior a 100 millones al salir del año. El servicio ya está activo en 20 estados más Washington D.C., cuenta con más de 4.500 proveedores acreditados y cubre más de 120 millones de vidas aseguradas. En Integrated Care, la dirección destacó el lanzamiento de su nueva plataforma de datos e inteligencia artificial denominada Pulse, así como la renovación de su oferta de atención 24/7. La compañía espera que el gasto en compensación basada en acciones caiga más de 20 millones de dólares respecto a 2025. En cuanto al impacto de aranceles, la guía contempla un efecto negativo de entre 5 y 7 millones de dólares en 2026. Para los mercados hispanos, es relevante que BetterHelp ya opera con versiones localizadas en varios países europeos y espera expandirse a nuevos mercados en 2026; el negocio internacional representa cerca del 24% de los ingresos del segmento.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a explorar si existe un camino creíble hacia el crecimiento orgánico. El CEO Chuck Divita reconoció que la migración de contratos de suscripción a modelos por visita en Integrated Care ha sido un viento en contra persistente, aunque indicó que el efecto debería moderarse ahora que más del 50% de los ingresos de Virtual Care ya proviene de visitas. Sobre BetterHelp, varios analistas cuestionaron el riesgo de recortar el gasto en publicidad —históricamente muy correlacionado con los ingresos— mientras se escala el negocio de seguros. Divita reconoció la correlación pero argumentó que la expansión internacional y la mayor eficiencia en conversión justifican la apuesta. Una pregunta sobre los indicadores clave de desempeño del negocio de seguros en BetterHelp obtuvo respuestas genéricas sin cifras concretas sobre tasas de retención o tarifas de reembolso negociadas con aseguradoras. La sesión concluyó de forma abrupta antes de que el último analista pudiera formular su pregunta.