Qué dijo la dirección de The Toronto-Dominion Bank en la llamada del Q3 2026

Un trimestre récord con señales mixtas en el entorno macro

TD Bank Group cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con resultados que la dirección calificó de históricos: utilidades ajustadas de 4.700 millones de dólares y una utilidad por acción de 2,77 dólares. Los ingresos crecieron 8% interanual, impulsados por la banca mayorista, la expansión de márgenes y el crecimiento de volúmenes en la banca personal y comercial canadiense. El índice de capital CET1 se situó en 14,3%, y la compañía espera reducirlo a 13% hacia la segunda mitad del ejercicio fiscal 2027, principalmente mediante recompras de acciones que podrían superar los 13.000 millones de dólares canadienses en dicho año. El consejero delegado Raymond Chun advirtió al inicio de la llamada que los desarrollos recientes en la relación comercial Canadá-Estados Unidos han añadido "una incertidumbre significativa", aunque señaló que las tensiones aún no han frenado las oportunidades de inversión en Canadá.

La provisión para créditos incobrables (PCL) bajó a 37 puntos básicos, y el director de riesgos Ajai Bambawale indicó que la compañía espera que el total de PCLs para el año fiscal 2026 se ubique cerca del extremo inferior del rango previamente guiado de 40 a 50 puntos básicos. El banco mantiene aproximadamente 500 millones de dólares en reservas específicamente destinadas a riesgos arancelarios y de política comercial. En cuanto a la inteligencia artificial, la compañía señaló haber alcanzado esencialmente su objetivo fiscal 2026 de generar 200 millones de dólares en valor a través de aplicaciones de IA, tres trimestres antes de cerrar el año.

Lo que viene: expansión en EE. UU., reducción de costos y capital

La división de banca en Estados Unidos mostró un giro positivo: los préstamos totales crecieron de forma secuencial por primera vez en varios trimestres. El margen de interés neto de ese segmento alcanzó un récord de 3,47%, y Leo Salom, responsable de la banca estadounidense, señaló que la compañía espera una modesta expansión adicional del margen en el cuarto trimestre y en 2027. El banco anunció que, sujeto a aprobación regulatoria, prevé abrir 100 nuevas sucursales en su huella del este de Estados Unidos antes de finales de 2028, además de incorporar aproximadamente 450 nuevos banqueros en sus divisiones minorista y comercial. Salom reconoció que el consentimiento regulatorio (consent order) vinculado al programa de remediación AML sigue vigente y continúa siendo la "máxima prioridad". El costo total de dicha remediación para el año fiscal 2026 se estima en aproximadamente 550 millones de dólares.

En materia de costos, la dirección informó haber alcanzado anticipadamente el objetivo de 900 millones de dólares en reducciones estructurales para el año en curso, y reiteró que la meta de mediano plazo de 2.000 a 2.500 millones de dólares podría superarse. La compañía espera que el crecimiento de gastos en 2027 sea menor al registrado en 2026, incluso con las nuevas inversiones en distribución.

Turno de preguntas: capital, crédito y márgenes en EE. UU.

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el plan de capital: Gabriel Dechaine de National Bank preguntó cómo TD planea reducir el CET1 más de 100 puntos básicos en los próximos 16 meses cuando solo ha bajado 50 en el último año. Chun respondió que el uso prioritario del capital es el crecimiento orgánico —con el negocio mayorista como ejemplo— y que las adquisiciones no son una prioridad en este momento. Segundo, el crédito: varios analistas indagaron si el banco ha alcanzado el pico del ciclo crediticio. Bambawale afirmó que en varios indicadores —como las formaciones de préstamos deteriorados y las PCLs deterioradas— el banco ya ha superado los máximos observados en 2025, aunque advirtió que el desenlace dependerá de la evolución del entorno arancelario y macroeconómico. Tercero, los márgenes y el crecimiento en EE. UU.: ante la pregunta de si la expansión del NIM puede sostenerse mientras el banco invierte en abrir sucursales, Salom respondió que la relación préstamos-depósitos del 76% otorga flexibilidad para crecer sin sacrificar margen. Paul Holden de CIBC cuestionó el impacto en resultados de ampliar la red de sucursales en un 10%; la dirección respondió que las reducciones de costos estructurales y la moderación de gastos de gobernanza y control en 2027 permitirán autofinanciar esa inversión sin incrementar el perfil de gasto.