Qué dijo la dirección de The Toronto-Dominion Bank en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por banca mayorista y Canadá

TD Bank cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ganancias récord de 4.200 millones de dólares canadienses y un BPA ajustado de 2,44 dólares, con un ROE del 14,2%, 100 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. El crecimiento fue amplio: la banca personal y comercial canadiense registró ingresos, PTPP y utilidades récord, mientras que la banca mayorista también marcó máximos históricos gracias a fuertes resultados en materias primas, derivados de renta variable y banca de inversión. El margen de interés neto en la división estadounidense subió 13 puntos básicos en el trimestre, hasta el 3,38%, y las ganancias de esa unidad crecieron un 22% interanual. El ratio CET1 se situó en el 14,5%, aunque la dirección reconoció que la magnitud del capital excedente implica que alcanzar el objetivo del 13% tomará tiempo.

Las provisiones para créditos deteriorados aumentaron frente al trimestre anterior, concentradas en un único prestatario dentro de la banca mayorista y en crédito comercial estadounidense. La dirección fue explícita: más de la mitad del incremento trimestral correspondió a un solo deudor, y no espera que ese nivel sea representativo del ritmo habitual. La guía de PCL para todo el ejercicio se mantiene en 40-50 puntos básicos.

Lo que viene: capital, costos y el negocio en Estados Unidos

TD espera alcanzar un ratio CET1 del 13% en la segunda mitad del año fiscal 2027, punto en el que la dirección estima que la recompra de acciones añadirá unos 100 puntos básicos de ROE. El plan de reducción de costos de entre 2.000 y 2.500 millones de dólares —del que el programa de reestructuración ya concluido aportará 775 millones anuales— añadiría otros 150 puntos básicos. La compañía reiteró su objetivo de ROE del 16% en el medio plazo y señaló que podría alcanzarlo antes de lo previsto. En Estados Unidos, la dirección espera que el total de préstamos pase a crecer en términos netos en el tercer trimestre fiscal, una vez que los saldos en reducción programada dejen de pesar sobre el agregado. El margen neto de interés estadounidense podría aumentar modestamente en el segundo trimestre. El gasto en remediación AML se mantiene en 500 millones de dólares para el ejercicio, aunque su composición irá desplazándose hacia actividades de validación y revisión retrospectiva.

Turno de preguntas: dudas sobre crédito, márgenes y rentabilidad en EE. UU.

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la dinámica entre provisiones deterioradas y provisiones sobre cartera performing: el director de riesgos, Ajai Bambawale, explicó que la liberación de provisiones performing obedece tanto a una mejora en los indicadores macroeconómicos —desempleo y PIB, tanto en Canadá como en Estados Unidos— como al efecto mecánico de reclasificar créditos de performing a deteriorado. Segundo, la evolución del margen en la banca estadounidense: Leo Salom atribuyó los 13 puntos básicos de expansión al reposicionamiento de la cartera de bonos del año pasado, al repricing selectivo del balance y a los efectos rezagados de los tipos de interés, advirtiendo que el impulso del reposicionamiento ya está incorporado y que los recortes de la Fed en la segunda mitad del año actuarán como viento en contra. Tercero, los analistas preguntaron si los objetivos de eficiencia y ROE para la banca personal canadiense —fijados en el Investor Day— ya se han alcanzado. La responsable de esa división, Sona Mehta, confirmó que la unidad opera en los niveles objetivo pero subrayó que la inteligencia artificial abre margen de mejora adicional, en particular gracias a la automatización agenética del proceso de pre-aprobación hipotecaria, que redujo los tiempos de 15 horas a minutos.