Qué dijo la dirección de The Toronto-Dominion Bank en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre que cierra un año de transición con fuerza

TD Bank Group cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de sólidos: ganancias de 3.900 millones de dólares en el cuarto trimestre, beneficio por acción de 2,18 dólares y un retorno sobre el capital propio (ROE) que subió 110 puntos básicos frente al año anterior. El banco generó apalancamiento operativo positivo por segundo trimestre consecutivo, los ingresos por comisiones y operaciones en mercados de capitales fueron particularmente fuertes, y la cartera de crédito en Canadá marcó récords en depósitos y volúmenes de préstamos. La banca de inversión —TD Securities— registró sus mejores ingresos y beneficio neto históricos, con un ROE superior al 12%. El índice de capital CET1 cerró en 14,7%, y el banco anunció un aumento de dividendo de 0,03 dólares por acción, llevándolo a 1,08 dólares.

En materia de calidad de crédito, el director de riesgos Ajai Bambawale señaló que las formaciones de préstamos deteriorados cayeron 3 puntos básicos respecto al trimestre anterior, y que la tasa de provisiones para crédito (PCL) se mantuvo estable en 41 puntos básicos. Para el ejercicio 2026, la compañía espera que las PCL se sitúen en un rango de 40 a 50 puntos básicos, una mejora respecto a los 45-55 puntos básicos orientativos del año anterior.

Perspectivas: objetivos concretos y condicionantes macro

La dirección reiteró los objetivos presentados en su Investor Day de septiembre: crecimiento del BPA ajustado de entre el 6% y el 8% para el ejercicio 2026 y un ROE del 13%. El crecimiento de gastos se espera que se modere hasta el 3%-4%, frente al 10% registrado en 2025, apoyado en un programa de reestructuración cuyo ahorro anual estimado asciende ahora a aproximadamente 750 millones de dólares antes de impuestos. El CEO Raymond Chun advirtió que estos objetivos tienen «potencial alcista» si las condiciones macroeconómicas se mantienen favorables y si la incertidumbre arancelaria entre Canadá y Estados Unidos se reduce. En inteligencia artificial, la compañía espera que los casos de uso implementados generen 200 millones de dólares en valor incremental en 2026, frente a los 170 millones generados en 2025.

En la división estadounidense, Leo Salom confirmó que los activos totales en ese segmento se redujeron a 382.000 millones de dólares, superando el objetivo de reducción del 10% anunciado en octubre de 2024 y creando una capacidad de 52.000 millones frente al límite regulatorio de activos. El banco espera que el reposicionamiento de su cartera de inversión en EE.UU. genere un beneficio neto de intereses de aproximadamente 550 millones de dólares antes de impuestos en 2026. La compañía estima invertir en 2026 una cifra similar a los 507 millones de dólares destinados en 2025 al programa de remediación antilavado de dinero (AML).

Turno de preguntas: capital, AML y márgenes bajo escrutinio

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el exceso de capital: con un CET1 del 14,7%, varios analistas preguntaron cuándo y cómo llegaría al rango medio del 13%. Kelvin Tran indicó que el banco completará su recompra actual de 8.000 millones de dólares antes de que acabe el primer trimestre y lanzará un nuevo programa de entre 6.000 y 7.000 millones, pero reconoció que alcanzar el 13% en 2026 es improbable y que quizás ocurra en 2027. Segundo, la remediación AML en EE.UU.: Ebrahim Poonawala preguntó directamente si en 2027 podría revisarse el límite de activos impuesto por los reguladores. Salom no se comprometió con ningún plazo, pero subrayó que los próximos pasos incluyen la validación interna y la demostración de sostenibilidad ante el monitor externo y los reguladores. Tercero, los márgenes canadienses: la directora de Banca Personal en Canadá, Sona Mehta, explicó que el margen neto de interés se mantiene estable porque la expansión en hipotecas se ve compensada por el efecto dilutivo del mayor crecimiento de préstamos frente a depósitos y por los recientes recortes del Banco de Canadá. No se formularon preguntas sobre operaciones en México, Brasil ni España, y la exposición a mercados emergentes o materias primas no fue mencionada en la llamada.