Qué dijo la dirección de The Toronto-Dominion Bank en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con sombras regulatorias en EE. UU.

TD Bank cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ganancias de 3.900 millones de dólares canadienses y un beneficio por acción de 2,20 dólares, impulsado por un crecimiento de ingresos del 10% interanual. La banca personal y comercial canadiense alcanzó máximos históricos en ingresos, depósitos y volúmenes de préstamos. La banca mayorista superó los 2.000 millones de dólares en ingresos por tercer trimestre consecutivo. El índice de capital CET1 se situó en el 14,8%, y el banco ya ha recomprado 46 millones de acciones —por un total de más de 4.000 millones de dólares canadienses— dentro de su programa de recompra vinculado a los ingresos de la venta de su participación en Schwab.

Las provisiones por deterioro bajaron trimestre a trimestre, pero la dirección añadió reservas adicionales por incertidumbre comercial y arancelaria. Al cierre del trimestre, el banco acumula aproximadamente 600 millones de dólares canadienses en reservas de carácter preventivo ligadas a la política arancelaria: unos 410 millones corresponden a cartera empresarial y gubernamental, y los restantes 190 millones a consumo. El director de riesgos, Ajai Bambawale, dejó claro que esas reservas se liberarían o ampliarían en función de cómo evolucione el entorno arancelario, y reiteró que espera que las pérdidas por deterioro aumenten gradualmente durante el próximo año a medida que el impacto de los aranceles se materialice en las carteras.

Remediación AML en EE. UU. y reestructuración del balance

El presidente de TD Bank América, Leo Salom, dedicó buena parte de su intervención a la remediación del programa antilavado de dinero (AML/BSA) en Estados Unidos, que sigue siendo la prioridad declarada número uno de la entidad. La compañía espera completar la mayoría de las acciones de gestión correctivas para finales de 2025, aunque advirtió que etapas relevantes del proceso se prolongarán hasta 2026 y 2027. El coste de esta remediación ascendió a 157 millones de dólares en el trimestre, y la dirección anticipa un desembolso total de aproximadamente 500 millones de dólares para el conjunto de 2025, con una cifra similar prevista para 2026. La remoción de la limitación de activos impuesta por los reguladores estadounidenses depende de la supervisión del monitor independiente, del Departamento de Justicia y de FinCEN, por lo que la dirección fue deliberadamente cauta al no comprometerse con ningún plazo concreto para ese levantamiento.

En paralelo, TD completó el reposicionamiento de su cartera de inversiones en EE. UU., vendiendo aproximadamente 25.000 millones de dólares en valor nocional con una pérdida antes de impuestos de 1.300 millones, a cambio de un beneficio esperado en ingresos netos por intereses de unos 500 millones en 2025. La reducción del balance ha mejorado el retorno sobre el capital del segmento minorista estadounidense en 140 puntos básicos desde el cuarto trimestre de 2024. Quedan por reducir unos 18.000 millones de dólares adicionales en préstamos a lo largo de 2026, por lo que Salom admitió que el libro de crédito seguirá contrayéndose durante la mayor parte del próximo año, con un punto de inflexión esperado hacia finales de 2026.

Preguntas de analistas: el balance en EE. UU., gastos y aranceles, los temas que preocupan

El turno de preguntas giró en torno a tres grandes preocupaciones. La primera fue la trayectoria del negocio minorista en EE. UU.: los analistas quisieron saber cuándo se reanudaría el crecimiento neto de préstamos. Salom reconoció que habrá presión sobre los ingresos por la salida de carteras, pero sostuvo que el negocio core —tarjetas, hipotecas sobre el valor de la vivienda, pequeñas empresas— muestra dinamismo, y que la compañía espera un crecimiento en el beneficio neto del segmento en 2026. La segunda fue la estructura de gastos: varios analistas señalaron que los costes de gobernanza y control se están trasladando más allá del segmento estadounidense, afectando también a la banca mayorista y a la matriz. La dirección confirmó que el crecimiento de gastos en EE. UU. se espera en la franja de dígito medio en 2026. La tercera preocupación fue la sostenibilidad de las reservas arancelarias: ante la pregunta de qué escenario provocaría su liberación, Bambawale explicó que un entorno de menores aranceles o mayor certidumbre activaría una revisión a la baja, mientras que un deterioro del acuerdo USMCA/CUSMA obligaría a construir más reservas. La dirección evitó comprometerse con cifras de rentabilidad para 2026, remitiendo los detalles al Investor Day previsto para el 29 de septiembre.