Qué dijo la dirección de Trip.com Group Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido impulsado por la demanda invernal y el turismo internacional

Trip.com Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos de 15.400 millones de yuanes, un aumento del 21% interanual, impulsado principalmente por la demanda durante las vacaciones de invierno. Para el conjunto del año, los ingresos netos totalizaron 62.400 millones de yuanes, un 17% más que en 2024, con reservas brutas del negocio OTA central que alcanzaron aproximadamente 1,1 billones de yuanes. Los ingresos por alojamiento crecieron un 21% tanto en el trimestre como en el año completo, mientras que los de transporte subieron un 12% en el trimestre. El EBITDA ajustado del año completo fue de 18.900 millones de yuanes, un 11% más, aunque el gasto en ventas y marketing como porcentaje de los ingresos subió al 24% desde el 22% del año anterior, reflejo de la apuesta por la expansión internacional. La compañía cerró el ejercicio con una posición de liquidez de 105.800 millones de yuanes (15.100 millones de dólares).

Turismo receptivo, APAC e inteligencia artificial: los tres ejes del crecimiento futuro

La dirección reiteró que el turismo receptivo en China —visitantes extranjeros que llegan al país— es una de sus prioridades estratégicas más ambiciosas. Jane Sun señaló que el turismo receptivo representa apenas el 0,5% del PIB chino, frente al 10% de Tailandia o el 5-6% de Francia, Italia y España, lo que la compañía interpreta como un potencial de crecimiento de entre cinco y diez veces. En 2025 la plataforma atendió a aproximadamente 20 millones de viajeros receptivos, con un crecimiento cercano al 100% interanual, y la empresa espera duplicar el número de ciudades con alta contribución de turismo receptivo en 2026. En cuanto al negocio internacional, las reservas brutas en la plataforma Trip.com crecieron alrededor del 60% interanual en 2025, y el negocio internacional ya representa cerca del 40% de los ingresos y reservas totales, frente al 35% de 2024. La dirección espera que esta proporción siga aumentando. En tecnología, James Liang describió una estrategia de doble vía: colaborar con agentes de inteligencia artificial externos —como Gemini o Qwen— mediante capacidades de transacción entre agentes, y al mismo tiempo desarrollar modelos propios de IA vertical entrenados con datos exclusivos de viajes para herramientas como TripGenie y Trip.Planner.

Preguntas de los analistas: la investigación regulatoria acapara la atención

El turno de preguntas estuvo marcado por la consulta de Morgan Stanley sobre la investigación abierta por la Administración Estatal de Regulación del Mercado (SAMR) de China, notificada en enero. La directora financiera Cindy Wang confirmó la cooperación plena con las autoridades, pero no ofreció detalles sobre el alcance ni los plazos del proceso, limitándose a reiterar el compromiso con el cumplimiento normativo y a redirigir la respuesta hacia las prioridades de inversión de la compañía. Los analistas de JPMorgan preguntaron por el impacto de los agentes de IA generativa en el modelo OTA; el presidente ejecutivo James Liang argumentó que la cadena de suministro, los datos propietarios y el servicio posventa son ventajas difíciles de replicar por modelos generalistas. También hubo preguntas sobre el comportamiento del consumidor durante el Año Nuevo Chino de 2026: la compañía reportó crecimiento de doble dígito en hoteles domésticos y en el negocio de viajes al exterior, con Europa como destino de larga distancia destacado. La competencia en el mercado doméstico y la presión de actores como Agoda en APAC fueron otros temas abordados, aunque la dirección no reconoció pérdida de cuota de mercado y centró su respuesta en diferenciadores de servicio.