Qué dijo la dirección de Trip.com Group Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de alta temporada con crecimiento de dos dígitos

Trip.com Group cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos de 18.300 millones de renminbi, un avance del 16% interanual y del 24% respecto al trimestre anterior. La temporada alta de verano y la Semana Dorada impulsaron todas las líneas de negocio: los ingresos por reservas de alojamiento crecieron un 18% interanual, los de transporte un 12% y los de viajes corporativos un 15%. El EBITDA ajustado alcanzó los 6.300 millones de renminbi, frente a los 5.700 millones del mismo período del año anterior. La dirección advirtió que el beneficio por acción estuvo elevado por una ganancia extraordinaria derivada de la desinversión en una participación en el extranjero.

Las reservas de hoteles y vuelos de salida de China crecieron cerca del 20% interanual y ya representan aproximadamente el 140% del volumen de 2019. Durante la Semana Dorada —un día más larga que la del año anterior— esas reservas se aceleraron hasta un 30% interanual. Europa destacó como motor de crecimiento: las reservas a Islandia y Noruega más que se duplicaron, mientras que España, Italia y Alemania crecieron alrededor del 70%. La capacidad aérea internacional se ha recuperado hasta aproximadamente el 88% de los niveles previos a la pandemia.

Lo que viene: internacional, inteligencia artificial y viajero sénior

La compañía espera seguir acelerando su expansión internacional, con especial foco en Asia-Pacífico, y prevé incrementar la inversión en marketing durante la temporada de fiestas globales del cuarto trimestre. Las reservas en la plataforma Trip.com —dirigida al viajero fuera de China— crecieron un 60% interanual en el trimestre. La dirección no ofreció cifras concretas de márgenes para 2026, pero señaló que, en el largo plazo, los márgenes podrían ser comparables a los de sus pares internacionales, sin limitaciones estructurales. La inteligencia artificial ocupa un lugar central en la estrategia: el agente TripGenie opera en más de 200 países y su base de usuarios creció más del 200% interanual en la primera mitad de 2025. Dos segmentos reciben atención especial: los viajeros sénior —cuyo gasto es tres veces el de los más jóvenes— y los jóvenes que combinan viajes con conciertos y eventos en vivo, segmento cuyo ingreso creció a triple dígito en el trimestre.

El turismo receptivo —viajeros internacionales que llegan a China— fue el segmento de mayor expansión relativa: las reservas en la plataforma se duplicaron interanualmente en el trimestre y volvieron a crecer más del 100% durante la Semana Dorada. La exención de visado para más de 60 países y la ampliación del tránsito sin visado de 3 a 10 días son los principales catalizadores que cita la dirección.

Turno de preguntas: precios, Japón y competencia

Los analistas preguntaron por la presión en precios de hoteles y vuelos. La directora financiera, Cindy Wang, reconoció que la caída interanual en precios de alojamiento y billetes aéreos se moderó hasta un descenso de un solo dígito bajo en el tercer trimestre, pero advirtió que la expansión de capacidad hotelera doméstica a ritmo medio-alto de un solo dígito mantendrá cierta presión sobre las tarifas. Los precios aéreos internacionales han bajado respecto al año anterior aunque siguen por encima de niveles prepandemia.

Un analista preguntó directamente por el impacto de las tensiones geopolíticas entre China y Japón en los ingresos del grupo. Jane Sun no cuantificó la exposición a Japón, pero indicó que hasta el momento no se ha observado un impacto significativo en la plataforma, y que los viajeros con capacidad de gasto redirigen sus planes hacia otros destinos cuando alguno se ve afectado. Ante preguntas sobre la competencia de agencias globales como Agoda y sobre el mayor peso de la búsqueda de pago frente al SEO en Google, la respuesta de la dirección se centró en la propuesta de valor de la solución integral y la base de usuarios en Asia-Pacífico, sin entrar en detalles sobre el impacto concreto en costes de captación.