Qué dijo la dirección de AT&T Inc. 5.35% GLB NTS 66 en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en todas las líneas

AT&T cerró el segundo trimestre de 2026 con lo que la dirección describió como su mejor resultado trimestral en varios indicadores clave. Los ingresos totales crecieron 2,3% interanual, impulsados por un avance de 2,7% en ingresos por servicios. El EBITDA ajustado subió 5,2% y el margen correspondiente alcanzó 39,1%, el más alto desde que la compañía reorientó su negocio hacia la conectividad avanzada a principios de esta década. El BPA ajustado fue de 0,65 dólares, más de un 20% por encima del año anterior, gracias al crecimiento del EBITDA y a una menor depreciación. El flujo de caja libre del trimestre fue de 4.700 millones de dólares, superando el límite superior de la guía de la compañía.

El motor del crecimiento fue el segmento de Conectividad Avanzada, que aportó más del 90% de los ingresos por servicios. En él destacaron los ingresos de banda ancha doméstica avanzada, que la compañía informó crecieron más de 27% interanual, apoyados en parte por la integración de activos adquiridos a Lumen en el primer trimestre. AT&T también alcanzó un máximo histórico en adiciones netas de fibra en un segundo trimestre, y registró un récord combinado entre fibra y acceso inalámbrico fijo. El 42,5% de los clientes de internet doméstico avanzado ya cuenta con un plan pospago de AT&T, convergencia que sube al 45% si se excluye el perímetro Lumen. Los ingresos por servicios inalámbricos crecieron 3,3% con 432.000 adiciones netas en pospago.

Lo que viene: fibra, espectro y recompras aceleradas

La compañía reiteró su guía para el año completo: ingresos por servicios consolidados en rango de un solo dígito bajo, EBITDA consolidado con crecimiento de entre 3% y 4%, BPA ajustado de entre 2,25 y 2,35 dólares, flujo de caja libre superior a 18.000 millones de dólares e inversión de capital de entre 23.000 y 24.000 millones. AT&T espera que 2026 sea su mayor año de expansión de fibra, con planes de alcanzar 8 millones de nuevas ubicaciones. La dirección elevó su objetivo de recompra de acciones en 2026 desde 8.000 millones de dólares hasta aproximadamente 10.000 millones, argumentando que existe una disparidad entre los fundamentos operativos y la valoración bursátil. En cuanto al espectro, la compañía prevé cerrar la adquisición de licencias a EchoStar antes de finales de julio, lo que elevaría temporalmente el apalancamiento neto desde 2,68 veces hasta aproximadamente 3,2 veces, con retorno al objetivo de 2,5 veces en un plazo de unos tres años.

Para el cuarto trimestre, la dirección anticipó un crecimiento interanual fuerte en el flujo de caja libre, mientras que el tercer trimestre se espera relativamente estable respecto al año anterior. La integración del perímetro Lumen avanza: en junio, las adiciones brutas de clientes convergentes en esos territorios superaron en un 45% las de febrero, lo que la dirección presentó como validación de su modelo de convergencia.

Lo que los analistas cuestionaron

En el turno de preguntas, varios analistas sondearon la estrategia de precios en fibra. El ARPU de fibra cayó 1,3% interanual, algo que Pascal Desroches atribuyó íntegramente al impacto de los clientes Lumen, cuyo ARPU es inferior; excluyéndolos, el ARPU fue prácticamente plano. La dirección admitió que la apuesta por la convergencia seguirá presionando el ARPU de fibra a corto plazo, pero defendió que el objetivo es maximizar los ingresos totales por cuenta, no el ingreso de un solo producto.

Otro foco de atención fue la demanda de tráfico vinculada a la inteligencia artificial. John Stankey señaló que los agentes de IA generan hasta 450% más tráfico por tarea que un humano, y proyectó un crecimiento de aproximadamente 9 veces en el tráfico empresarial y 7 veces en el de consumo para 2035. Describió la monetización futura a través de diferenciación de servicio en el enlace ascendente inalámbrico y mediante redes gestionadas similares a las VPN corporativas del pasado. Preguntado sobre Starlink como competidor potencial vía MVNO, Stankey descartó la necesidad de un acuerdo mayorista para el 98% del tráfico que AT&T ya controla, aunque dejó abierta la puerta a una asociación para cubrir el 2% restante a través de satélite, en concreto mediante el proyecto con AST SpaceMobile. Sobre el encarecimiento de dispositivos y su efecto en subsidios y rotación de clientes, el CEO anticipó que el alza de precios reducirá la demanda, lo que históricamente modera la rotación, aunque evitó cuantificar el impacto.