Qué dijo la dirección de AT&T Inc. 5.35% GLB NTS 66 en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por fibra y convergencia

AT&T cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales que crecieron un 2,9% interanual y un EBITDA ajustado que avanzó un 2,3%, aunque el margen de EBITDA ajustado retrocedió 30 puntos básicos hasta el 37,4%, en parte porque el trimestre del año anterior se benefició de un ingreso extraordinario de unos 100 millones de dólares por la resolución de disputas con proveedores. La compañía registró 584.000 altas netas de Internet avanzado —su mejor primer trimestre histórico—, combinando 273.000 de fibra y 239.000 de Internet Air (fixed wireless). El flujo de caja libre fue de 2.500 millones de dólares, en el extremo superior de la previsión de 2.000 a 2.500 millones, aunque descendió unos 600 millones respecto al año anterior debido a una mayor inversión de capital de 5.100 millones para acelerar el despliegue de fibra. En febrero se cerró, antes de lo previsto, la adquisición de activos de Lumen, que incorporó 1,1 millones de clientes y más de cuatro millones de ubicaciones con fibra.

La métrica de convergencia —clientes que contratan tanto Internet como wireless con AT&T— alcanzó el 45% de forma orgánica (excluyendo la base adquirida de Lumen), más de tres puntos porcentuales por encima del año anterior, ritmo que la dirección describió como el mayor crecimiento interanual de convergencia registrado hasta la fecha. Los ingresos por servicios de conectividad avanzada para empresas se estabilizaron interanualmente por primera vez, lo que la compañía atribuyó a la mejora en ventas de fibra y 5G que compensan el declive de servicios heredados como VPN.

Perspectivas: aceleración gradual y grandes apuestas estratégicas

La compañía reiteró todas sus previsiones para el ejercicio completo: crecimiento del EBITDA ajustado consolidado del 3% al 4%, flujo de caja libre superior a 18.000 millones de dólares, BPA ajustado de entre 2,25 y 2,35 dólares, y crecimiento de ingresos por servicios inalámbricos del 2% al 3%. Para el segundo trimestre, la compañía espera un flujo de caja libre de entre 4.000 y 4.500 millones. La dirección atribuyó la mejora secuencial prevista a la normalización de las comparativas, a medidas de precio que entran en vigor en abril y a la maduración progresiva de las operaciones en las geografías adquiridas de Lumen, que en el primer trimestre no realizaron una aportación material al EBITDA. AT&T también confirmó que espera cerrar durante el segundo semestre la transacción con EchoStar —que elevará temporalmente el apalancamiento neto a unas 3,2 veces el EBITDA antes de descender hacia el objetivo de 2,5 veces en un plazo de tres años— y la entrada de un inversor de capital en los activos de fibra adquiridos de Lumen. La compañía lanzó AT&T OneConnect, descrito como el primer servicio de suscripción única que combina fibra y wireless a precio mensual fijo, y lo presentó como plataforma iterativa dirigida inicialmente al segmento BYOD y a cuentas de uno o dos líneas.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Primero, el impacto real y el calendario de OneConnect: la dirección reconoció que no espera volúmenes masivos en las primeras semanas y lo calificó de "plataforma fundacional" que evolucionará con nuevas variantes a lo largo del año. Segundo, la tendencia del churn de teléfonos postpago, que mejoró aunque sigue siendo un punto de atención: Stankey argumentó que la convergencia es "simplemente matemática" y que, a medida que una mayor proporción de clientes combine fibra y wireless, el churn descenderá de forma natural, aunque reconoció que el reordenamiento del mercado en curso podría mantener una presión elevada durante algunos trimestres. Tercero, el riesgo de satélite LEO en banda ancha fija: la dirección descartó que represente una amenaza inmediata para su negocio de fibra, señalando las limitaciones de rendimiento en interiores y el tiempo que tomará escalar esas constelaciones, aunque indicó que espera tener relaciones mayoristas con más de un operador de satélite —mencionó a AST SpaceMobile, SpaceX y Amazon— para ofrecer conectividad permanente integrada en su red. Por último, los analistas exploraron la dinámica del mercado de banda ancha ante el declive del DSL: Stankey indicó que la base DSL es ya muy pequeña y que el crecimiento de fibra proviene fundamentalmente de clientes nuevos, no de migraciones internas, y reconoció que la penetración del 40% al 50% en fibra requerirá capturar segmentos más sensibles al precio, lo que podría ejercer cierta presión sobre el ARPU medio.