Qué dijo la dirección de Tate & Lyle plc en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre por debajo de lo esperado

Tate & Lyle publicó el 1 de octubre un comunicado previo al cierre del primer semestre de su ejercicio fiscal 2026 (que concluye el 31 de marzo de 2026). La dirección reconoció que la demanda se ha deteriorado progresivamente a lo largo del semestre, con especial intensidad en los últimos dos meses. En términos de divisa constante y frente a los comparables proforma que incluyen a CP Kelco —adquirida hace poco más de un año—, la compañía espera que los ingresos del primer semestre caigan entre un 3 % y un 4 %, y que el EBITDA retroceda en un porcentaje de dígito simple alto. Para el conjunto del ejercicio, la compañía espera ahora que tanto los ingresos como el EBITDA desciendan un dígito simple bajo frente al año anterior.

Por regiones, la dirección señaló que en América las ventas serán ligeramente inferiores por la debilidad del consumo en Norteamérica; en Europa, Oriente Medio y África, el descenso será de dígito medio a pesar de una demanda algo más firme, por efecto del precio que la compañía invirtió deliberadamente para ganar volumen; y en Asia Pacífico los ingresos se mantendrán aproximadamente planos, absorbiendo el impacto de los aranceles. El negocio de sucralosa fue la excepción positiva: Hampton indicó que la demanda sigue siendo muy robusta y que la empresa vende prácticamente todo lo que produce.

Lo que viene: apuesta por las sinergias de CP Kelco

La compañía no descuenta ninguna mejora del entorno de mercado en el corto plazo. Su confianza en la recuperación durante el cuarto trimestre se apoya exclusivamente en los beneficios de la integración con CP Kelco: la aceleración de las ventas cruzadas —cuyo pipeline se ha más que duplicado en valor en los últimos dos meses—, la migración de relaciones de distribución a un modelo de servicio directo al cliente, y la concentración de las sinergias de costes en la segunda mitad del ejercicio. La dirección también subrayó que su programa de productividad va por delante de los objetivos y que tiene margen para intensificarlo si el entorno empeora.

El turno de preguntas: aranceles, Brasil y preocupaciones estructurales

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre aranceles, Hampton precisó que aproximadamente entre el 3 % y el 5 % de los ingresos del grupo —antes de medidas de mitigación— se ven afectados por los flujos arancelarios, incluyendo el impacto sobre exportaciones desde Brasil hacia Norteamérica, que representa cerca del 1 % de los ingresos totales. La compañía está redirigiendo parte de ese suministro hacia sus plantas europeas. Sarah Kuijlaars, directora financiera, advirtió que el nivel de inventarios no es aún óptimo como consecuencia de la volatilidad arancelaria, lo que afectará a la generación de caja en el corto plazo, aunque reafirmó el objetivo de conversión de caja del 75 %.

Preguntada sobre el impacto de los fármacos GLP-1 en la demanda de alimentos, la dirección lo encuadró como una oportunidad de reformulación a medio plazo, no como una amenaza inmediata, y atribuyó la debilidad actual principalmente a la inflación de precios en el punto de venta de Norteamérica. Sobre la exposición a México y Brasil, Hampton mencionó estabilidad en Brasil y cierta debilidad en México, sin entrar en mayor detalle. Un analista preguntó directamente por el dividendo ante la revisión de previsiones; la dirección respondió con un compromiso explícito de mantenerlo, invocando una política de dividendo progresivo de entre diez y quince años de trayectoria. La dirección no respondió con precisión a la pregunta de si la nueva guía es definitiva o podría deteriorarse de nuevo.