Qué dijo la dirección de Tate & Lyle plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con la integración de CP Kelco en marcha

Tate & Lyle (TATYY) presentó su actualización comercial del tercer trimestre del ejercicio 2025 con un mensaje de estabilidad operativa. Los volúmenes en el segmento de Soluciones para Alimentos y Bebidas (FBS) crecieron un 4% respecto al mismo período del año anterior, aunque los ingresos cayeron un 4%, resultado directo del traslado al cliente de la deflación en costes de materias primas. La dirección confirmó que el EBITDA acumulado en el año mantiene crecimiento positivo, y que espera cerrar el ejercicio con un avance de EBITDA en la parte baja del rango orientativo del 4% al 7%, excluyendo CP Kelco y en divisa constante. La compañía también señaló que los ingresos, bajo esa misma base, se situarán en torno a un dígito medio negativo.

La adquisición de CP Kelco, completada en noviembre, ocupó buena parte de la llamada. La dirección indicó que el negocio se comportó en línea con las expectativas durante el año natural 2024, con crecimiento positivo tanto en volumen como en ingresos, liderado por una fuerte demanda de pectina. La recuperación de márgenes prevista en un plazo de tres a cuatro años avanza según lo planificado. La integración total de ambas empresas está prevista para el 1 de abril de 2025, y la compañía reafirmó su confianza en alcanzar sinergias de costes de 50 millones de dólares anuales para el cierre del ejercicio 2027.

Sucralose registró otro trimestre sólido, beneficiado por el adelanto de pedidos de clientes. La dirección advirtió que parte de ese efecto se revertirá en el cuarto trimestre, aunque espera que el negocio cierre el año con crecimiento interanual. La instalación de McIntosh opera próxima al techo de capacidad, por lo que la compañía no anticipa un crecimiento significativo en este segmento más allá de mejoras incrementales de productividad.

Perspectivas: demanda moderada y contratos renovados para 2025

Durante la ronda de contratos anuales del trimestre, Tate & Lyle renovó acuerdos tanto para FBS como para CP Kelco que, según la compañía, deberían generar crecimiento en volumen e ingresos durante el año natural 2025. Sin embargo, la dirección reconoció que la aceleración de la demanda que esperaba en la segunda mitad del ejercicio 2025 no se ha materializado. Atribuyó este retraso al efecto acumulado de la inflación alimentaria, que ha encarecido los alimentos entre un 20% y un 30% respecto a hace dos o tres años, generando cautela tanto en consumidores como en clientes industriales. La guía detallada para el ejercicio 2026 quedó aplazada hasta los resultados de mayo.

Turno de preguntas: presión sobre márgenes y visibilidad del crecimiento

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la dinámica de precios en la renovación de contratos: Nick Hampton aclaró que, a diferencia del año pasado, la deflación de materias primas ya no supone un viento en contra relevante, pero que el impacto en la mezcla de precio-volumen será «no muy distinto» al de este ejercicio. Segundo, la comparación con un competidor que reportó perspectivas de volumen e EBITDA más optimistas; Hampton descartó pérdidas de cuota de mercado y atribuyó la situación a dinámicas de sector compartidas. Tercero, la resistencia de Sucralose: Hampton reconoció que cualquier arancel sobre importaciones crearía una ventaja estructural para la compañía, pero subrayó que la fortaleza de la demanda es anterior a cualquier debate arancelario. En cuanto al mercado latinoamericano y asiático, la dirección señaló que China resultó más difícil, aunque con crecimiento en volumen, mientras que el resto de los mercados emergentes de Asia aportaron buenos resultados.