Qué dijo la dirección de TAT Technologies Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre frenado por la cadena de suministro, no por la demanda

TAT Technologies registró ingresos de 41,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 42,1 millones del mismo periodo de 2025. La dirección atribuyó el descenso exclusivamente a la falta de componentes de nivel estándar —piezas de ensamblaje final— que impidió completar y facturar órdenes de trabajo ya realizadas en sus divisiones de APU y trenes de aterrizaje. A pesar de la caída en ventas, el margen bruto se expandió 80 puntos básicos hasta el 24,4 % y el flujo de caja operativo fue positivo en 1,9 millones de dólares, frente a los 5 millones negativos del primer trimestre de 2025. La compañía cerró el trimestre con una cartera de pedidos y contratos a largo plazo de aproximadamente 580 millones de dólares, un récord histórico, y con 51,2 millones en caja frente a 11,2 millones de deuda.

El presidente y CEO Igal Zamir subrayó que al cierre del trimestre había 15,5 millones de dólares en órdenes de trabajo de APU y trenes de aterrizaje prácticamente terminadas pero sin poder liberarse por la ausencia de piezas. Ese volumen diferido sigue bajo contrato y, según la dirección, se convertirá en ingresos en cuanto se normalice el suministro. El EBITDA ajustado fue de 4,9 millones de dólares, equivalente al 11,8 % de los ingresos, por debajo del 13,6 % del año anterior.

Perspectivas: recuperación gradual y M&A como prioridad

La compañía mantiene su previsión de crecimiento tanto en ingresos como en EBITDA para el conjunto de 2026. La dirección espera que la disponibilidad de piezas para APU mejore en los próximos meses, aunque advierte que la normalización será gradual y no un evento puntual. La situación en trenes de aterrizaje, señaló el CFO Ehud Ben-Yair, está en una fase de resolución más temprana y genera mayor incertidumbre, dado que el propio fabricante original (OEM) compite internamente por las mismas piezas. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la dirección reiteró el compromiso de cerrar al menos una operación en 2026, destacando que los múltiplos de valoración en el sector aeroespacial han bajado en las últimas semanas como consecuencia de la volatilidad del mercado, lo que consideran una oportunidad. El CFO precisó que cualquier adquisición se realizaría a un múltiplo inferior al que cotiza actualmente la propia TAT.

Preguntas de analistas: cadena de suministro, M&A y conflicto en Oriente Medio

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la solidez real del backlog: Zamir sostuvo que no observa cancelaciones ni reducción de la demanda de entrada, y que los propios clientes están ayudando a presionar a los OEM para resolver el problema. Segundo, el riesgo de que los fabricantes prioricen sus propios talleres sobre los de terceros: la dirección diferenció claramente entre APU —donde ese riesgo es nulo, según Zamir— y trenes de aterrizaje, donde reconoció que existe un conflicto potencial de asignación. Tercero, el impacto del conflicto en Oriente Medio en las operaciones israelíes: Zamir explicó que la demanda militar a largo plazo es positiva, pero que a corto plazo algunos aviones posponen su mantenimiento programado mientras están en operaciones activas. Ante la pregunta de si la escasez de piezas abre la puerta a adquirir capacidades de fabricación de piezas PMA, la dirección confirmó que es una línea de análisis dentro de su estrategia de M&A.