Qué dijo la dirección de Tarsus Pharmaceuticals, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord y una adquisición que apunta a la retina

Tarsus Pharmaceuticals cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de XDEMVY —su tratamiento para la blefaritis por Demodex— de 173,9 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 69% respecto al mismo periodo del año anterior y del 20% frente al trimestre inmediatamente anterior. Los márgenes brutos se mantuvieron en torno al 93%. La compañía terminó el periodo con 449,7 millones de dólares en caja y equivalentes. En paralelo a los resultados, Tarsus anunció la adquisición pendiente de Alkeus Pharmaceuticals y su activo principal, gildeuretinol (ALK-001), un fármaco en fase III para la enfermedad de Stargardt, una patología hereditaria de la retina que hoy carece de opciones aprobadas por la FDA.

El equipo comercial destacó que el número de médicos que recetan XDEMVY con una frecuencia casi diaria se ha duplicado en el último año, y que las tasas de retratamiento han avanzado hasta situarse en la franja alta del 10%, con expectativa de estabilizarse en torno al 20%. La conciencia espontánea de la blefaritis por Demodex entre los consumidores ha alcanzado el 30%, frente al 2% inicial.

Lo que viene: guía revisada al alza y un pipeline en retina

La compañía elevó su previsión de ventas netas anuales de XDEMVY a un rango de entre 685 y 705 millones de dólares, frente a la horquilla anterior de 670 a 700 millones. La dirección advirtió que el tercer trimestre reflejará la estacionalidad habitual del sector —vacaciones, congresos y menos consultas— y que el crecimiento más sólido se espera en el cuarto trimestre. Los gastos de I+D para el año completo se revisaron al alza hasta un rango de 190 a 210 millones de dólares, principalmente por los 75 millones de consideración inicial pagados por la adquisición de iRenix Medical.

Sobre la adquisición de Alkeus, la contraprestación inicial es de 450 millones de dólares: 270 millones en efectivo y 180 millones en acciones de Tarsus. La transacción contempla hasta 350 millones adicionales en hitos vinculados a la aprobación regulatoria y a la primera venta comercial en Estados Unidos, además de regalías en el tramo de un solo dígito bajo. Tarsus captó 125 millones mediante una colocación privada para financiar parcialmente la operación. El cierre está supeditado a la expiración del periodo de espera bajo la ley antimonopolio Hart-Scott-Rodino. Los resultados preliminares del estudio de fase III NORTHSTAR se esperan en la segunda mitad de 2029. La compañía estima que ALK-001 puede ser una oportunidad de más de 1.000 millones de dólares en ventas pico.

Turno de preguntas: el competidor, la rentabilidad y la fuerza de ventas

Los analistas preguntaron repetidamente por la posición competitiva frente a tinlarebant, el fármaco para Stargardt de Belite Bio, que lleva ventaja en el calendario. La dirección reconoció que Tarsus llegará probablemente en segundo lugar, pero argumentó que ALK-001 se diferencia por su perfil de seguridad a largo plazo —más de 400 pacientes tratados y seguimiento de hasta siete años sin impacto en la visión nocturna ni la adaptación a la oscuridad— y por mostrar beneficio tanto en atrofia retinal como en agudeza visual con baja luminosidad. Sobre el precio, un directivo indicó que el rango de 350.000 dólares que ha manejado públicamente Belite es también el punto de referencia que Tarsus considera para ALK-001.

Sobre rentabilidad, el director financiero señaló que, tomando el extremo superior de los ingresos proyectados y el extremo inferior de los gastos operativos, la compañía podría alcanzar beneficio operativo en algún momento de 2027, aunque la integración de iRenix y Alkeus podría desplazar ese momento en uno o dos trimestres. En cuanto a la fuerza de ventas para los nuevos activos en retina, el equipo indicó que se contempla un equipo de entre 50 y 75 personas, dado que el universo de médicos especialistas relevantes es mucho más concentrado —aproximadamente 3.500 retinólogos— que el de la blefaritis por Demodex. Varios analistas preguntaron si la guía para el segundo semestre era conservadora; la dirección defendió que refleja la estacionalidad histórica del sector.