Qué dijo la dirección de Molson Coors Beverage Company en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre con márgenes al alza pero cuota de mercado rezagada

Molson Coors arrancó 2026 con ingresos netos prácticamente planos en moneda constante —un alza de apenas el 0,1%— pero con un beneficio antes de impuestos subyacente que creció el 16,2% y un beneficio por acción subyacente que avanzó el 24%. La dirección atribuyó parte de ese salto a efectos de calendario y a la comparación con costes de transición del año anterior, no a una mejora estructural del negocio. La industria cervecera estadounidense cayó un 1,6% en el trimestre según estimaciones internas de la compañía. La cuota de volumen de Molson Coors en ese mercado retrocedió 60 puntos básicos. En el bloque EMEA y APAC, el volumen de marca bajó un 3,4%, presionado por la debilidad de la demanda en el Reino Unido y la mayor incertidumbre geopolítica derivada del conflicto en Oriente Medio, que elevó los costes de combustible y deterioró la confianza del consumidor.

El coste de producción sigue siendo el principal dolor de cabeza financiero. La prima de aluminio del Medio Oeste añadió aproximadamente 13 millones de dólares de coste adicional interanual solo en el primer trimestre, y la dirección advirtió que el mayor impacto estará en el segundo trimestre —cuando también se compara con un período del año pasado en que esa presión aún no se había materializado—. El aluminio base y los precios del combustible también permanecen elevados. La compañía afirmó tener cobertura de cobertura significativa para el resto del año, lo que limita la exposición a los repuntes de precios observados desde febrero.

Horizon 2030, Monaco Cocktails y la apuesta por el verano

La dirección reafirmó la guía completa para 2026 y presentó varias iniciativas estratégicas bajo el paraguas de su plan Horizon 2030. La más concreta es la adquisición de Monaco Cocktails —marca de cócteles listos para beber con fuerte presencia en tiendas de conveniencia—, cerrada en abril. La compañía espera que Monaco aporte alrededor del 1% al ingreso neto por ventas global en términos de los últimos doce meses y que sea rentable de forma incremental ya en su primer año, con nueve meses dentro de la cartera. Se incorporaron más de 80 personas del equipo de ventas de Monaco, lo que amplía la presencia de Molson Coors en el punto de venta para toda su cartera de productos más allá de la cerveza.

Para el mercado hispano, merece especial atención el peso que la dirección otorgó al Mundial de fútbol: la compañía lo describió como su mayor inversión en medios en muchos años, con compras de espacios publicitarios durante los partidos, activaciones locales en mercados clave, pódcasts y alianzas con influenciadores. Marcas como Miller Lite y Topo Chico Hard tendrán campañas en inglés y en español vinculadas al torneo. Topo Chico Hard, una marca con fuerte identidad latinoamericana, regresó al crecimiento en el primer trimestre tras el reenfoque regional del año pasado. Fever Tree, distribuida por Molson Coors en Estados Unidos, lanzó su primera campaña publicitaria nacional hace pocas semanas y tendrá presencia en el PGA Tour durante el verano.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas reveló tres focos de preocupación. Primero, el desfase de envíos frente a consumo: en el segundo trimestre, los envíos al distribuidor caerán entre el 6% y el 9%, por debajo de las ventas al consumidor, lo que la dirección explicó por problemas de suministro de vidrio, obras de mejora en la planta de Shenandoah y niveles de inventario elevados que quedaron del segundo trimestre de 2025. Segundo, la situación de Miller Lite, cuya cuota sigue erosionándose especialmente en la región de los Grandes Lagos; la dirección reconoció que estabilizar la cuota —no recuperarla— es el objetivo a corto y medio plazo. Tercero, los analistas preguntaron por la prioridad entre recompra de acciones, dividendos, pago de deuda y nuevas adquisiciones: Molson Coors tiene un bono de 2.400 millones de dólares con vencimiento en julio de 2026, del que planea refinanciar entre 1.100 y 1.900 millones. La dirección confirmó que espera cerrar el año con un apalancamiento por debajo de 2,5 veces el EBITDA subyacente.